民资进入银行业取得历史性突破 六股未来可期(3)

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　　南京新百:投资安康通 集团医疗养老资产证券化扬帆起航

　　研究机构：安信证券 分析师：刘章明 撰写日期：2015-05-14

　　收购安康通20%股权。5 月11 日晚,公司公告,子公司新百香港以现金方式出资236.48 万美元向毕仁海以及Global Network 收购安康通20%股权(每股1.482 美元)。本次收购完成后,安康通控股股东金鹏集团(三胞集团全资子公司)持有安康通65.75%股权,新百香港为第二大股东持有20%,Happiness Strength Limited(管理层持股)购买后持有14.25%。

　　医疗养老布局稳健,双主业光芒初现。公司定位于现代百货+医疗养老双主业。现代百货方面,通过收购HOF 实现向百货3.0 时代转型,公司致力于通过发展O2O、完善供应链(买手制和自有品牌)、丰富和营造现代消费场景三个维度出发,大力融合线上和线下相,将服务提升至极致,构建现代百货大平台。养老领域,除本次收购的安康通外,集团旗下还拥有以色列最大的居家养老企业Natali。医疗领域,集团旗下拥有江苏省人民医院徐州分院,共有1400 余张床位(17年新分院开业将增加1500 余张床位),徐州医院将成为公司发展养老业务的重要后台资源。此外,不排除通过并购获取更多的医院资产。

　　维持盈利预测,维持买入-A 评级。预计公司15-17 年EPS 分别为1.69 元、2.12 元、2.77 元,对应PE 分别为35 倍、28 倍、22 倍,维持买入-A 评级。

　　风险提示:双主业拓展进程不达预期