商务部：力争明年底电商交易额达22万亿 六极具爆发潜力(5)

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　　上海钢联:加强钢银控制力,深度捆绑董事长

　　上海钢联 300226

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-05-07

　　钢银增资扩股:增资扩股加上股权转让导致上市公司对钢银的持股比例从44.21%上升至67.82%,董事长朱军红直接或间接的持股比例至少上升到16.97%以上,兴业投资的持股比例从26.25%下降至0,公司获得3.32亿元的增资收入。

　　加强钢银控制力,深度捆绑董事长:钢银是上海钢联旗下的钢铁电商平台,也是上海钢联高估值的核心之所在。上市公司以4.5亿元的价格大幅增加钢银的持股比例,不仅增加公司的吸引力,也加强了对钢银的控制力。董事长朱军红在钢银的持股大幅上升,不仅是重大的股权激励,也意味着深度捆绑以朱军红为首的管理团队。

　　投资建议:我们认为以董事长朱军红为首的管理团队,有着成功的创业经历背书,创新能力和执行力俱佳,是上海钢联核心竞争力之所在。核心竞争力对公司核心资产的控制力大幅上升且深度捆绑,并且又给公司带来3.32亿元的资金,是重大利好。给予公司买入-A评级,6个月目标价140元。

　　风险提示:钢厂电商和钢贸商电商推进速度超预期,钢厂资金链断裂风险。