2015中国互联网+金融大会即将召开 10股迎结构性机会

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　　海宁皮城:跨境电商平台助推公司发展

　　海宁皮城 002344

　　研究机构：中银国际证券 分析师：林琳 撰写日期：2015-05-15

　　海宁皮城(002344.CH/人民币25.92, 谨慎买入)公告,公司与韩国理智约及海宁皮盟投资管理合伙企业签署了《中外合资经营企业合资合同》,拟共同投资设立中外合资企业(浙江漂洋过海信息科技有限公司),从事跨境电子商务平台开发。

　　点评

　　皮盟投资成立于2015年5月12日,为有限合伙企业,总出资额为人民币370万元,合伙人共13人,其中普通合伙人为1人,有限合伙人为12人。合资企业漂洋过海信息公司主要从事跨境电子商务平台开发,采用海外直购和保税仓备货混合模式,从事海外商品的进口及销售。注册资本为1,800万元,其中公司出资720万元,占 40%;理智约出资720万元,占 40%;皮盟投资出资 360万元,占20%。预计2015年7月上线,漂洋过海的成立表明公司构建跨境电商平台项目的正式启动,韩国商品在中国有广阔的消费市场和消费基础,公司利用自身优势,对该平台进行运营和推广,打造跨境电商业务,加快公司配套电商业务的发展,同时也是对公司明年开业的韩国时尚中心项目的有效补充。

　　估值:

　　公司围绕主业积极创新,互联网金融公司主要服务于存在融资需求的海宁皮城的小微商户。互联网金融公司有利于皮革行业产业链发展与升级,同时也是公司迈入金融领域的切入点,通过向海宁皮城的商户提供信贷等金融服务,更好的服务公司主营业务,提升公司营业收入。此次成立跨境电商平台,引入韩国品牌,加快了公司配套电商业务的发展,可享有一定的估值溢价,按非公开发行的股票数量 8,994.69万股计算,我们维持公司2015-17年全面摊薄每股收益预测0.83、0.91和0.98元,以2014年为基期,未来3年复合增长率为8%,维持目标价29.00元,对应35倍2015年市盈率,维持谨慎买入评级。