军工行业资产整合预期升温 新上涨将开启

　　大盘自从站上4400点以来，震荡进一步加剧。券商、银行等金融股频频现身跌幅榜前列，传媒、计算机等板块没涨几天便再次暴跌，而军工股却持续走高，让持有的投资者颇为欢喜。据统计，军工板块自3月份以来大幅上涨62.97%，板块内所有的个股均实现了正收益，其中12只个股涨幅超过了50%，航新科技涨幅高达317.84%，钢构工程涨幅超110%，成发科技、中国卫星、北方导航等涨幅均超过了70%。

　　继航天通信、航天机电之后，航天系再度迎来一只停牌的股票。5月14日晚间，航天电子发布公告称因重大事项停牌，这使得市场对航天系资本动作的预期升温。据国泰君安统计，从融资规模来看，2007-2014年中航工业集团通过资本市场共募集约533亿元，位列各大军工集团之首，而航天科技集团仅融资约104亿元(排第5)，航天科工集团融资约26亿元(排倒数第3)。但从时间维度来看，进入2012年之后，航天科技集团、航天科工集团资本运作的次数明显增加、改革的步伐明显加快。

　　其次，随着我国航天产业的飞速发展，近年来，在国家层面的驱动下，我国与其他国家在航天方面的合作越来越多。目前我国已先后向委内瑞拉、尼日利亚等国出口了通信卫星，其中包括向委内瑞拉出口了遥感卫星，与法国合作研制了中法海洋一号卫星，与巴西合作研制中巴资源卫星。在高层的推动下，航天合作已逐渐成为我国政治外交的新手段，未来我国与第三世界国家间航天领域，尤其是卫星领域的交流将越来越频繁，因而卫星相关产业链将迎来快速发展期，卫星研制和卫星应用及卫星制造相关的配套产业将受益。

　　第三，民参军企业规模迅速扩大。据申万宏源统计，现有民参军上市公司已超过80家，这将有效的提高军工企业的实力，增厚相关企业的业绩。

　　第四，军工预算持续高增长。资料显示，2015年军费预算约8868.98亿元，较上年涨10.1%。海通证券点评称，不仅为我国军工行业发展提供坚实财政保障，更为军工行业的发展提供了良机，中国卫星、中国卫星等与武器装备升级相关的公司业绩将迎来暴涨期；申万宏源则从国防装备发展的重点方向出发，认为舰艇制造、运输能力提升(大运/大客/直升机)、航空发动机产业发展、信息化提升(数据链/北斗导航)等领域将最受益。

　　国泰君安近期研报认为，随着航天系资本运作预期升温，军工板块将促发新一轮行情，维持行业“增持”评级。从业务类型和战略定位看，航天系受益排序如下：①航天三剑客：航天长峰(航天二院，其业务为地空导弹等)、航天机电(航天八院具备弹、箭、星、船能力)、航天动力(航天六院，火箭发动机产品)；②航天白马股：中国卫星(航天五院的业务为各类卫星、航天器制造)；电科四大天王：国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通；