李克强再推国际产能合作 16股站上暴风口(5)

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　　宝钢股份:欧冶金融 1627亿很大 但互联网金融入口更具价值

　　宝钢股份 600019

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-05-08

　　欧冶金服获得1627亿元银行授信: 5月7日,欧冶金融与15家银行及相关金融机构签署战略合作协议,锁定信贷额度1627亿。同日欧冶金融平台正式上线运营。5月8日欧冶金融还将推出“双十亿”活动,即10亿高收益理财,10亿低利率融资。

　　欧冶云商各项业务已进入实质性推动阶段:此次授信签约标准着欧冶金融的相关业务已进入实质性推动阶段。从近期欧冶相关子平台大规模招聘的情况来看,其它平台的业务也应该处于实质性推动阶段。

　　欧冶云商推进速度超预期:自1月10日宝钢股份首次披露电商相关信息到目前为止不到4个月的时间已进入到具体业务实质性推动阶段,速度明显超出了我们之前的预期,说明欧冶云商的相关工作组织的非常得力。

　　冷看“1627亿”:“1627亿”真的很大,想不说欧冶金服厉害都不行。但我们认为以宝钢在钢铁产业链中的龙头地位,以及钢贸对资金的需求量来看,1627亿元的银行授信属于预期之内的超预期。

　　互联网金融入口:欧冶金融最大价值之所在:单就钢铁电商生态圈的金融业务来看,动态可以给予其高估值,但我们不打算改变对静态偏保守的看法。不过静态下,欧冶金融的例外之处在于可以充当宝钢集团旗下华宝信托、华宝证券、华宝兴业基金以及宝钢参股的保险公司和银行的互联网金融入口,这一价值不容小视。

　　投资建议:宝钢股份持有欧冶云商51%的股份,是欧冶云商的最大受益者。鉴于欧冶云商的推进速度超出了我们的预期,依旧给予宝钢股份买入-A 评级,上调6个月目标价至12.0元。

　　风险提示:国内钢材消费超预期萎缩,人民币大幅贬值风险,欧冶云商的供应链金融风险管控能力弱于预期。