顶级机构内参强烈推荐 八股价值极度低估补涨在即(6)

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　　雅戈尔:大手笔布局O2O彰显转型决心

　　雅戈尔 600177

　　研究机构：安信证券 分析师：苏林洁 撰写日期：2015-05-05

　　事件:公司拟以17.58元/股向不超过10名特定投资者进行非公开增发,发行股票数量不超过28442万股,募集资金不超过50亿元。

　　此次增发投向O2O营销平台项目(30亿)、雅戈尔珲春服装生产基地项目(5亿)、苏州紫玉花园项目(4.5亿)和明洲水乡邻里二期项目(4亿),并补充流动资金(6.5亿)。

　　30亿元投向O2O营销平台建设,转型决心坚定。公司此次定增拟将30亿元用于O2O营销平台项目建设,主要包括在购臵及改造升级现有直营店的基础上,通过O2O信息化系统的建设,优化营销网络的布局,建设以大会员制为核心的O2O营销平台。公司线下门店2688家,其中直营占比超过90%,具备良好O2O基因,而服装行业的“互联网+”,不仅是销售的简单传导,还是包括会员数据采集与分析、精准营销、流量导入、支付及物流体系管理、售后服务、客户互动的闭环式良性循环。此次公司借助升级O2O营销平台,把握移动互联时代社交媒体趋势,为完善O2O商业模式的转型升级打下良好基础。

　　推进现有住宅项目,加快地产业务向大健康及养老地产转型步伐。

　　公司此前公告拟成立雅戈尔健康产业基金,探索大健康产业包括养老地产的投资机遇。随着国内房地产市场行政调控政策相继放松或退出,改善型购房需求将得以积极释放,公司现有地产项目推进速度也将加快,而此次募集资金推进苏州及宁波两大优质地产项目的建设,是在顺应地产市场政策放松契机下加快现有储备住宅项目推进,从而为地产业务向养老地产转型升级打下良好基础的积极战略选择。

　　投资建议:公司把握“服装+地产+投资+大健康”四轮驱动战略转型机遇,其对服装产业O2O转型的理解明确且深刻,大健康领域的产业链布局也具备前瞻眼光,牛市趋势下“投资”业务成绩优异。我们预测2015-2017年EPS分别为1.55元/1.76元/1.69元,目标价30.3元,维持“买入-A”的投资评级。

　　风险提示:1)投资业务波动;2)O2O及健康产业推进低于预期