京津冀六城市划为治霾核心区 八股趁现在捡漏(7)

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　　燃控科技:环保PPP浪潮下的弄潮儿

　　燃控科技 300152

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-05-27

　　事件:公司复牌并公告,公司及公司联合体山东华禾生物科技中标聊城市节能减排财政政策综合示范城市PPP 合作建设项目,项目属于国家节能减排财政政策综合示范城市在示范期15-17 年内必须建设的项目,项目建设刚性强,项目预计投资额为72.49 亿元,项目主要内容包括烟气治理、水治理、湿地治理、节能及监测等。

　　点评:

　　该订单宣示公司正式切入PPP 领域,借助前期环保大平台快速放量,享受环保PPP 行业盛宴。公司前期一直致力于打造集团化大型环保平台的发展战略,目前旗下子公司业务涉及大气脱硫脱硝、污水处理、天然气发电、垃圾发电运营、锅炉提效改造业务等环保类相关业务,平台架构日益完善,盈利模式逐步由单一的设备商向运营商转变,符合行业未来长期的发展趋势。此次中标的PPP订单项目,预计2017 年年底前实施完成,若本公司能够签订正式合同并顺利实施,公司前期的平台构筑将凭借该PPP 项目快速放量,公司后期的运营项目将大幅增加,带来公司运营收入的持续稳定增长,对公司本年度以及未来较长时间内的业绩都会产生积极影响。我们认为近期环保PPP 政策不断加码,市场的订单高峰浪潮正来临,站在行业发展的风口浪尖,公司此次凭借该项目宣布正式进入环保PPP 领域,做环保PPP 行业的弄潮儿,公司的未来的业绩持续放量值得期待。

　　维持 “推荐”评级。我们给予15 年、16、17 年EPS 为0.33 元、0.45 元、0.66 元。我们看好公司长期的发展空间和平台价值,PPP订单空间已经打开,目前市值仍然偏小,未来发展空间巨大,我们继续维持 “推荐”评级。

　　风险提示:项目进展慢于预期的风险,战略转型低于预期的风险,宏观经济下行的风险。