高位波动在所难免 短线继续看好创业板

　　上周在银行、有色等权重板块的护盘之下，沪指成功逾越5000点并创出新高。前半周沪指依托20日均线，震荡上行，修复“5?28”大跌产生的失地，但周四再次上演“过山车”行情，当日振幅高达5.17%。周五，“二八”行情上演，沪指和创业板指数双双再创行高。

　　资金面上，上周二和周四央行均保持沉默，这是央行在4月16日百亿逆回购操作之后，连续第14次在公开市场零操作。今年4月份以来，市场资金面持续呈现宽松格局，隔夜资金利率长期保持在1%附近，7天利率维持在2%左右。即便是6月份新股发行密度加大，也并未干扰资金面的宽裕。未来，央行定向PSL值得期待。

　　尽管上周市场较为活跃，“中小创”与大盘股出现轮动，但市场波动明显加剧、投资者持筹心态明显出现动摇。从区间换手率的角度来看，前期市场稳定上涨阶段(3月10日至5月5日)、近期市场调整后反弹阶段(5月7日至5月27日)、最近大跌后反弹阶段(5月28日6月4日)市场日均换手率分别为5.13、5.65、6.72，阶段性明显提高。在当前相对高位，一方面新股发行密集，资金在一、二级市场的轮动将会打乱大盘的运行节奏，另一方面前期存在重组预期落空的个股将会踏入补跌之旅，市场赚钱效应将出现一定程度的下降。预计未来个股分化将为必然。我们判断六月份市场高位震荡在所难免。

　　展望本周，如果创业板出现调整，前期传统滞涨板中的个股可从高弹性、国企改革、转型“触网”三条路线进行筛选，不建议大幅配置前期滞涨行业，但可精选其中个股。在短期波动调整过后，依旧继续看好创业板。