节后料反抽 热点将切换

　　A股市场本周跌势凶猛。自去年7月市场进入到上升周期以来，本周为跌幅最大的一周。以上证综指为例，从周一的最高5176点到周五最低下探到4478点，最大回撤达到了13.5%，超过了2月初、5月初市场回撤时两周的下跌幅度。技术面上，指数跌破了12日的指数平均数及50日指数平均数两个重要的技术点位。

　　近期无论是场外的银行间市场的资金，还是二级市场的投资资金均受到不同因素的影响而愈发紧张，并直接引发了市场的大幅调整。首先，随着半年末的临近，在银行冲存款等因素的影响下，宏观层面的流动性再度出现了季节性的回升；其次，本周市场迎来了新股集中申购的高峰，其中国泰君安的单只募集资金达300.58亿元，创5年多来A股最大IPO；最后，监管部门清理场外配资的态度愈加坚决，证监会重申各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。地方银监局也开始以调查问卷的形式摸底伞形信托和结构化信托相关情况。

　　市场本轮持续上涨的大背景为货币政策持续放松带来的无风险利率下行，以及改革转型不断推进下的投资者风险偏好提升。改革转型的举措当前正在稳步推进，制度红利也会在后续逐渐释放，有助于投资者继续维持较高的风险偏好水平。而货币环境方面，从央行近期的举措看，宽松的方向依然没有改变，整体的利率水平依然处于较低的位置，季节性因素更多的是短期的扰动。所以驱动市场中期走强的因素依然存在。由于周五市场再度出现了6%以上的跌幅，根据历史经验，大跌后次日大概率会出现反抽，市场的热点往往会切换。建议投资者对恐慌性杀跌保持警惕，重点关注金融等估值相对较低的板块，以及医药等防御性较好的板块。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间4350-4700点

　　下周热点金融股、医药股

　　下周焦点市场热点切换情况