券商评级：连续暴跌是去是留 13股持有不后悔

（   ）

　　北京文化:栽好梧桐树,自有凤凰来!强调买入

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：张西林 日期：2015-07-02

　　宋歌晋升董事长,奠定全产业文化集团的发展大基调。宋歌,原万达影视总经理,在2013年12月因创办的摩天轮文化传媒公司被北京文化收购而加盟,任公司副董事长,最新公告任公司董事长。我们认为,公司正在全面向影视文化产业转型,此番调整利于公司产业整合及团队建设,后续有望通过宋歌的领导,继续“链锁式”拢聚影视大咖加盟。另外,原公司董事长熊震宇属华力集团背景,随着定增预案中第一大股东的由华力集团变更为生命人寿,熊董出任副董事长符合公司未来资本结构的调整。

　　夏陈安加盟北京文化任总裁,利好公司在电视综艺等方向“野蛮”进军。我们认为,夏陈安(原浙江卫视总监)是国内文化内容操刀的标杆人物之一,不仅曾一手打造《中国梦想秀》、《中国好声音》、《奔跑吧兄弟》等“现象级“节目,也曾推出《西湖》、《人文深呼吸》等人文专题节目,在内容切入点和资源整合的能力可见一斑。我们认为,夏陈安的加盟有望提升公司在业内的地位及实力,后续上市公司各子工作室之间有望初显产业链多点(电影、电视剧、综艺、院线、经纪)协同效应,或在两年内跻身影视文化第一梯队。

　　定增项目有望即将在三季度落地,产业基金投向值得关注。今年4月公司牵手GP成立”北京文化投资基金“,我们认为,公司前期在大文化大休闲产业拓展上步步为营,后续或通过投资基金进一步积攒项目,释放积极外延信号。

　　维持盈利预测,强调“买入”评级。预计摊薄后公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.35和0.40元,结合公司拐点机遇、团队激励到位以及影视业务的高弹性,我们对公司维持”买入“评级。我们认为,公司景区业务规模相对基数较小,近18个月间通过”链锁式“并购大举进军影视传媒,不仅带来业绩上的高增长预期,且”下一环“外延仍值得期待。2014年,公司实施了上市以来的第一次股权激励计划,全公司各事业团队中高层管理人员共31人均已激励到位,第一期将于2015年12月解禁。