家用电器行业:救市力度加码抄底蓝筹及成长 五股腾飞

　　家用电器行业周度观点:救市力度加码,抄底蓝筹及成长

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-07-06

　　报告要点

　　上周家电板块行情回顾。

　　在市场调整趋势不改背景下龙头防御性持续凸显,老板电器、美的集团、青岛海尔等个股走势持续稳健,而秀强股份、天银机电及万和电气等前期强势小票则延续回调趋势,导致上周家电指数下跌13.01%,跑输沪深300指数及上证综指2.63个百分点及0.94个百分点;个股来看,板块涨幅前三个股分别为老板电器(-1.37%)、康盛股份(-1.61%)及美的集团(-3.23%),跌幅前三个股分别为秀强股份(-39.62%)、天银机电(-34.17%)及万和电气(-32.66%)。

　　行业重点数据跟踪及点评。

　　中怡康披露 15年5月份空冰洗彩终端零售数据,简评如下:在14年地产下滑滞后影响显现背景下,当月空冰洗彩零售增速均有不同幅度下滑;展望未来,我们认为,短期内在去年地产下滑滞后效应持续显现背景下,家电整体零售端表现仍将承压;长期来看,考虑到农村及城镇保有量仍有提升空间,空调行业仍为家电行业需求最确定子行业,而冰箱在内销高基数及需求透支背景下行业零售负增长或成定局,洗衣机则在整体内销基数仍较低背景下未来仍有望保持小幅正增长;此外彩电在行业性降价及智能化趋势下更新需求有望加速释放。

　　上周行业重要新闻精选及点评。

　　1、618比肩五一假日,或成家电第二大节点:近年来家电线上销售快速增长,但线上渠道家电产品结构相对较差,原因主要在于电商渠道以低价为卖点,随着B2C 电商占比提升及配套物流、售后完善,品牌优势较为明显的龙头企业发展线上渠道有望实现后发先至;2、美的小米发布i 青春智能空调,可连接手环使用:小米在智能家居领域涉足已久,而美的坐拥多元化产品集群优势,而其与合作并推出智能单品及打造硬件生态链闭环,不仅可通过协同效应提升单品销量,打造后端盈利模式变革,也为移动互联、智能家居的发展奠定坚实基础。

　　本周核心观点及投资建议。

　　虽然目前市场信心受前期暴跌影响大幅下挫,不过随着周末救市力度的持续加码,包括券商1200亿资金投入蓝筹、暂停IPO 发行等强力政策出台,我们谨慎预计下周市场大概率触底反弹,而从国家救市资金投入方向及后续低风险偏好市场风格出发,我们判断目前时点组合中应大幅增加两类标的的配置比例:1、前期大盘暴跌导致错杀的优质成长股;2、估值相对偏低,业绩稳健增长的价值蓝筹;综上,维持对具备业绩支撑、估值触底的格力电器及美的集团的“推荐”评级,同时推荐超跌反弹预期强烈的老板电器、华帝股份及TCL 集团。