水皮：姝威指证乐视 神创板回到人间

（   ）

　　2011年的时候，指数是1140点左右，2012年就跌到了585点，指数蒸发了一半。2012年底，创业板大路一路向上，走到2014年底的1500多点，进入2015年创业板发力2500、3500、4000多，股价不断大开，出现了最高487复权回去525这样的股票，空间是被完全打开，一路上涨。怎么涨上去的？公募基金扎堆。这一波行情是公募基金作孽，不断地推升，你现在看证监会查处的案子，创业板也不少，可就算证监会查处了，它还在涨，80%的被查处的股票依然连续拉过涨停。希望证监会动作快一点，既然查了就一把摁住，谁也别想跑。

　　创业板我们现在叫神创板，只可欣赏，不可参与，如果要把它的泡沫刺破的话，那必须要有强有力的外力因素。这个时候，有人跳出来讲创业板的龙头指标股业绩上的不可持续性。这个人就是刘姝威，她指证的是乐视网——这一拨创业板的精神领袖之一。了解乐视的人都知道，贾跃亭基本上拿自己的股权做置押不断在融资，因为他的那些产业都需要花钱，用刘姝威的话来讲就是“烧钱模式”。贾跃亭做乐视手机，要超越苹果的乔布斯，甚至还要做乐视汽车超越特斯拉的马斯克，所有的高科技的东西要一网打尽，反正什么热他开什么项的新闻发布会。

　　乐视当初上市是弯道超车，而贾跃亭已经习惯了走捷径，股价走高之后，贾跃亭的一个反手动作就是减持，套现25亿，恰恰如此，刘姝威看不过去了，大股东套现太容易，你把投资者当成傻子？刘姝威就发表她对乐视经营的看法，非理性的乐迷看刘姝威评论乐视而且没有好话，就恶言相向甚至有的人人身威胁。刘姝威什么人，原来是中央财经大学企业研究中心的主任，是个学者，她是有斗志的，曾经600字一个小短文戳穿了“蓝田神话”。刘姝威质证乐视的报告是相当相当的温和，归结到经营模式，刘老师认为乐视的经营模式不可持续，是一种烧钱的模式，因为它主要的收入来自于这个乐视电视销售，但是乐视电视是亏损销售的，卖的越多赔钱越多。乐视的利润来自于乐视电视的服务费，卖乐视电视的子公司却一分钱都没得，说白了这是利益输送，亏损是子公司承担，利润是上市公司享受，哪有这样的好事？贾跃亭应该叫贾雷锋，他完全是就拿子公司的利润再输送给上市公司，这种做账的方式合理不合理真的值得商榷。世界上没有无缘无故的爱也没有无缘无故的恨，这无意中形成了虚假繁荣或者说账面的繁荣。这个账面怎么处理，其实证监会可以会同律师事务所或者会计师事务所做一个财务方面的认定。

　　刘老师的质疑第一段很有意思，乐视网的高管的背景全部罗列了一遍，实际上要说明乐视网的很多高管都是集中出身于视频网站，专业背景非常单一，做手机、做电视、做体育都是外行，外行能不能做好，实际上是打一个大大的问号。刘姝威的质疑没有像当初蓝田那么犀利、那么猛烈，乐视网当天股价跳空高开，因为大家觉得没有扎到痛点，至于乐视的痛点是什么，现在谁也说不清楚，恐怕只有以后大家回过头来看，才能看明白。

　　很多新兴产业实际上就是这样的，成了可能就成了，失败了，那肯定就是讲故事，但是至少刘姝威在这个点位上出来说这个事情很有勇气，对这个市场的这个理性思考也很有帮助。当然，时间本身也是最好的一个证明，会告诉我们这究竟是故事，是故事，还是故事呢。(水皮)