中金公司：缩量盘整 静待企稳

　　上周，市场在前期急速反弹后转为下跌，短期市场情绪也再度转向谨慎，成交量也开始明显萎缩。中金公司认为，上周五两市成交量自5 月7 日以来首次低于1万亿，预计还有进一步萎缩的可能。近期市场频现急涨急跌，表明投资者情绪的恢复尚需时间。预计市场仍将缩量盘整，应静待企稳。

　　尽管从中期来看，中国应对不确定性的政策工具和空间依然充足；改革也具备明显的潜力和空间；经历此轮深度调整后，估值低位的蓝筹股更具吸引力，预期市场大概率在8月份逐步稳定，对市场中期的前景也不宜过分悲观。但中金公司表示，市场当前仍面临以下几个挑战：1)猪价等物价有所回升情况下，货币政策放松趋势可能受到影响，但增长依然乏力(七月份PMI 低于预期)；2)政府稳定市场的措施有“常态化”的趋势，可能会对正常的市场功能造成干扰；3)从外围来看，持续多年的美联储超低利率水平可能迎来拐点，对新兴市场包括中国造成冲击；4)央行周末出台非银行支付机构网络支付业务管理办法征求意见稿，可能也会影响投资者对本轮牛市中领涨的“互联网+”的预期。

　　操作上，中金公司建议，短期市场仍以稳健操作、质量管控为主，市场波动阶段坚持“质量为上”，从盈利增长、估值、商业模式可持续性、战略执行等角度筛选个股。同时，关注国企改革，把握三大类国企：央企试点企业、隐含央企整合预期的央企(含军工)、进展较快的地方国企；关注冬奥会概念：北京赢得2022 冬奥会举办权，与此相关的体育产业以及北京和河北地区的基建、房地产、环保、消费等公司可能存在交易性机会；继续关注京津冀、新能源环保主题。