烤鸭品牌“金百万”：IPO还是新三板？

　　“不到万里长城非好汉，不吃全聚德烤鸭真遗憾！”全聚德烤鸭以及全聚德菜系已经形成一个高端餐饮品牌。中国全聚德(集团)股份有限公司(简称“全聚德”)，具有国资背景，2007年在深交所挂牌上市。集团公司营业收入从2007年的9.16亿元增至2014年的18.46亿元，增长101.53%；实现利润总额从2007年的1.02亿元增至2014年的1.78亿元，增长74.51%。净利润从2007年的0.63亿元增至2014年的1.38亿元，增长102.94%。

　　财务状况可知，全聚德进入资本市场，经营能力增强。

　　庆丰包子铺新三板之路

　　庆丰包子铺是北京华天饮食集团公司的二级企业，为国有独资公司。庆丰包子铺目前有300多家店铺，到2020年，计划在外埠建设五大物流基地，连锁门店1000家，变成一个行业领域领先的企业。

　　庆丰包子铺的母公司华天饮食集团旗下有成型的股份有限公司，庆丰资产整合，可以选择借壳挂牌新三板以缩短时间。庆丰包子铺挂牌新三板的优势：(1)300多家店铺没有亏损。(2)可以借壳上市，省去企业改制的成本。(3)加盟店模式成熟。(4)国企背景优势。

　　易三板分析师认为餐饮行业进入资本市场的路不平坦。据报道，2009年第一家A股上市的民营餐饮企业湘鄂情(002306)，2011年宣称毛利率达69%，曾赶超全聚德，但受高端餐饮消费影响一蹶不振。新三板在线记者王文熙指出张兰试图把俏江南打造成为“餐饮界的LV”，A股和H股两次上市至今未果。

　　企业要进入资本市场，其核心原因还是缺乏融资渠道，餐饮行业也不例外。金百万是一家以烤鸭为特色的餐饮企业，其能否克隆庆丰包子、全聚德之路进入资本市场，易三板分析师将分析其优势与短板。

　　金百万：IPO？新三板？

　　金百万1992年创立，历时22年，以经营北京烤鸭、精品京菜为主体的民营餐饮企业。2013金百万的大型直营门店总数达到了30家，年营业额突破8亿元人民币。

　　金百万进入资本市场是很有必要的。首先是解决融资问题，融资规模大、成本低，符合企业长远用资需求；其次，改善企业治理机制。企业要想进入资本市场，必须改制为股份公司，上市公司的管理、信息、财务等都要得到规范，有利于企业做大做强。

　　目前A股市场的门槛高，金百万上市困难多，还有排队的时间。易三板分析师认为庆丰包子铺暂缓IPO选择新三板，那么金百万选择新三板挂牌也不失为一种好途径。其挂牌的有利条件包括：(1)企业运营模式成熟，盈利能力好。(2)直营餐厅模式和标准化门店模式稳健。该模式与加盟店相比，保障了产品和服务质量，这和庆丰包子铺的经营模式很相似。(3)充分利用互联网+模式。集团整合了电子商务平台快捷便利、不受时间和空间约束等优势，最大限度的满足客户多元化消费需求，保证了盈利。(4)大众餐饮业看好。2012年“中央八项规定”颁布以来，倡导节俭，高档消费受较大冲击，如高端餐饮业湘鄂情。相比之下，金百万的大众餐饮模式更加符合政策导向。(5)股东结构简单有利于企业改制。易三板社交投资媒体记者查询北京市工商局企业信息获知，金百万为自然人股东控股，仅有邓宏、邓超两人。(6)市场行情。目前金百万与全聚德在行业中是细分市场，一个是高端路线、一个是大众餐饮路线，并不存在同质化竞争，具有自身优势。另外，与庆丰包子铺、全聚德烤鸭相比，金百万缺乏国资背景和借壳挂牌的优势。

　　与其他民企兰州拉面、山东黄焖鸡米饭店等相比，金百万在品牌、运营模式、盈利能力、标准化管理、市场竞争力等方面都具有优势。

　　与庆丰包子铺挂牌条件相比，作为民企的金百万，新三板“烤鸭第一股”的目标指日可待。易三板分析师认为挂牌新三板对企业价值的提高作用明显，金百万要抓住机遇。