广东国企资产整合将提速 概念股成热门标的 六股有戏(3)

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　　广州浪奇:国改加速外延可期,日化大平台稳步推进

　　广州浪奇 000523

　　研究机构：国泰君安 分析师：訾猛,肖洁 撰写日期：2015-08-10

　　投资要点:

　　投资建议:公司2015H1营收同比大增44.90%,化工交易平台已初见成效。公司作为广州轻工集团旗下唯一上市平台,大集团小公司特征明显;近期广州国资、集团新领导班子将上任,国企改革进程有望提速;未来国改加速、产业基金并购项目落地、土地收储落实等将形成强力催化。维持公司2015-2017年EPS:0.26/0.49/0.64元,目标价20.8元及“增持”评级。

　　工业化工贸易同比大增,投资收益可在下半年回转。公司2015H1实现营收30.9亿元,同比大增44.90%,归母净利润1350万,同比增长4.33%, EPS:0.03元,略低于预期。其中工业品营收24.4亿元,同比大增72.45%,公司以奇化网为主打造化工交易平台已经初见成效。公司参股江苏琦衡,2015H1确认225万投资损失,根据对赌协议,公司2015年可确保投资收益2875万元,预计业绩下半年可修正。

　　国改加速、并购落地、收储落实,公司后续亮点纷呈。近期广州国资和轻工集团人事已有变动,新领导班子上任有望加速国企改革。公司投资设立日化产业投资基金,初期拟募资10亿元,将以外延并购加速产业整合。公司位于天河区土地收储,根据协议,补偿有望于2016年H1前落地,我们预计将为公司带来20亿现金流入(市值61亿)。我们认为,短期国改加速、并购落地、收储落实将形成强催化剂;长期而言,集团资产+行业整合共同打造浪奇日化大平台可期。

　　风险提示:设立产业基金进展受阻;国企改革不及预期。