美国光通讯研发屡获新突破 六股分享饕餮大餐(4)

（   ）

　　勤上光电:处罚靴子落地,悬头利剑解除

　　勤上光电 002638

　　研究机构：申万宏源 分析师：王凤华,何俊锋 撰写日期：2015-03-19

　　公司动态:

　　公司发布公告称于 2015年3月17日收到广东证监局《行政处罚决定书》,广东证监局对公司信息披露违法违规事项已调查、审理终结,依据《证券法》第一百九十三条的规定,决定责令公司改正、给予警告,并处以50万元罚款,同时对相关责任人给予警告并处以3-30万元罚款。公司接受广东证监局的行政处罚,不申请行政复议和提起行政诉讼。

　　点评:

　　此次行政处罚重在治病救人,对公司业务发展无实质性负面影响。此次行政处罚主要内容为警告、对公司罚款50万元,处罚力度很轻,对公司业务发展无实质性负面影响,目的侧重在治病救人。市场此前普遍担忧监管部门对公司施以较重处罚,今日靴子终于落地,悬于公司头上的达摩克利斯之剑解除。

　　以此次处罚为契机,优化公司治理结构,提升守法合规意识。公司将着力优化公司治理结构,充分发挥独立董事和监事会的监督作用,约束控股股东的决策和经营行为;公司将强化内控制度的执行和内审工作;公司将组织相关人员学习法律法规,提升守法合规意识。我们预计后续公司治理将得到提升,此次处罚反而成为公司发展的助推力。

　　公司核心逻辑:LED 照明行业的爆发点在2014年,之后进入连续3-5年的高速成长期;公司的板块布局、业务类型及灵活的营业模式使公司成为这场LED 产业风暴中起飞概率最大的标的之一。

　　风险分析:下游需求增长进度不达预期;市场竞争激烈程度超预期。

　　盈利预测及投资价值:预计公司2014~2016年EPS 分别为0.07元、0.38元和0.65元,对应市盈率分别为244.20、44.60和25.80,维持“增持”评级。