中国移动启动最大规模光纤采购 七股分羹(3)

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　　特发信息:收购军事信息化稀缺标的,打开未来成长空间

　　特发信息 000070

　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2015-08-05

　　特发信息7月8日发布业绩预告,2015上半年盈利3669万~4062万,比上年同期增长40~55%。受益于“宽带中国”战略的实施,2015年光纤光缆市场继续2014年以来的反弹,前景向好,我们认为公司传统主业2015年全年有望保持这一增速。

　　本次收购的另一标的深圳东志主要为中兴通讯、华为、烽火通信、极科极客等通讯设备提供商提供设计和生产外包服务,主营业务为研发、生产和销售无源光纤网络终端、无线路由器、IPTV机顶盒、分离器、智能路由器等产品。我们认为,本次收购完成后,依托特发信息获得稳定的流动资金,深圳东志可保持稳定的利润。

　　成都傅立叶主业为纯军品,属于国防建设重点发展的高端军工电子信息核心领域,技术含量高、资产投入轻、可扩展性极强。公司自2001年设立起耕耘多年,已度过艰难的投入期,目前已嵌入军工科研生产体系,进入高成长、高回报阶段,发展弹性极大。考虑到公司业务较强的扩展性及在弹载计算机、航空通讯设备、数据记录仪监测设备、SOC芯片等领域的发展,我们认为公司未来三年将保持高度的成长性。初步预计,考虑收购资产并表,2015-2017年公司实现营业收入分别为29.3、29.7、34.3亿,净利润分别为1.52、1.89、2.14亿,每股收益0.42、0.55、0.63元。我们看好公司长期的增长潜力,首次覆盖,给予推荐评级。

　　风险提示:传统光纤光缆业务下滑;军工业务拓展不达预期。