中报演出季：17家公司净利翻倍亮瞎眼 7股铸就强势格局(5)

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　　亿帆鑫富:“医”+“药”并举 延续高成长

　　亿帆鑫富 002019

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2015-07-27

　　核心观点:

　　公司简介:向生物药、特效药方向稳步升级。

　　2014年9月,亿帆生物成功借壳鑫富药业,更名亿帆鑫富,业务由原料药向制剂业务转型:①“药”——2012年后,产品开始向生物药、特效药方向升级,我们认为生物药生长激素、缩宫素鼻喷雾剂与特效药硝苯地平缓释片(III)、妇阴康洗剂均有望成为终端10亿级品种。②“医”——与控股股东合资成立安徽医健,进军安徽医疗服务业。

　　投资安徽医健,是公司布局医疗服务业的重要一步。

　　①公司与控股股东程先锋共同参与设立安徽省医健医疗投资管理有限公司,公司出资3,000万元,占注册资本的15%。②2013年,安徽省提出17条优惠措施,提出到2015年,非公立医疗机构的床位数和服务量达到全省总量20%以上。③医疗健康公司成立初期存在收益不确定性,上市公司控股股东持股85%有利于流通股股东。

　　两大生物药(生化药):重组人生长激素、缩宫素鼻喷雾剂。

　　①生长激素:公司2012年与韩国LG签订国内独家经销协议,全球唯一使用酵母菌真核细胞生产,2013年中标湖北,2014年中标吉林、上海,2015年中标湖南,国内独家获批成人适应症。②缩宫素鼻喷雾剂:独家剂型,原研厂家诺华,公司是国内独家仿制,除促乳汁排放,还申报新适应症——抗抑郁,预计2015年利润贡献上千万元。

　　两大特效药:硝苯地平缓释片(Ⅲ)、妇阴康洗剂。

　　①硝苯地平缓释片(III):硝苯地平的新剂型,2010年获批,安全性、有效性更好,仅有2家生产,列入国家基药目录,湖北、安徽、上海、广东等地已中标,将逐步抢占硝苯地平传统剂型40亿元市场。②妇阴康洗剂:妇科洗剂使用广泛,独家品种超过10个,单品平均销售超2亿元,绝大部分地方标准、需要稀释。妇阴康洗剂是极少数由国家局批准的新药,进入国家医保可能性大,无需稀释,无色无味,长期利润过亿的可能性大。

　　盈利预测与投资评级。

　　公司获取新品能力强,并进军医疗服务。公司股价36.51元,我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元,对应PE37/29/24倍,维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　新产品上市低于预期的风险;主导产品招标降价的风险。