2015中国直升机发展论坛在天津举办 7股飞升在即(6)

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　　钢研高纳 300034

　　研究机构：财达证券 分析师：财达证券研究所 撰写日期：2015-07-31

　　摘要:

　　钢研高纳是国内生产规模最大的高端和新型高温合金生产研发企业之一,多项细分产品占据市场主导地位,其中在航天动力材料领域的市场占有率达到90%以上。高温合金是制造航空航天发动机热端部件的关键材料,是航空航天材料重要成员,是导弹发动机制造的关键材料;是制造大型电力设备,如工业燃气轮机、氦气轮机、烟气轮机、火力发电机组等动力装置的核心材料;是核电设备制造的关键材料;也广泛应用于石油化工、冶金、汽车动力系统设备、煤化工设备等领域。

　　高温金属合金材料在我国已发展近60年,但行业发展仍处于成长期。由于高温金属合金材料领域具有较高技术含量,进入该行业的企业数量较少。国际市场每年高温金属合金消费量在30万吨,广泛应用于各个领域;我国高温金属合金每年需求量在2万吨以上,国内年生产量在1万吨左右,市场容量超过80亿元,其中进口占比较大。

　　在科研力量方面,中国钢研科技集团公司拥有两院院士数量是9人,居于国内高温合金材料领域首位,已获取的专利总数量也远高于中国科学院沈阳金属研究所和中航工业北京航空材料研究院。

　　控股股东中国钢研科技集团公司雄厚的科研力量为钢研高纳提供了有力的技术保障。公司上市募集资金用于投资五个项目,截至2014年末,募投资金5.5亿元,已累计投入募投项目资金4.9亿元,项目整体进度89.1%。募投项目的实施解决了公司产能瓶颈。

　　预期2015年至2017年,公司营业收入增速分别为27%、26%、20%,归属母公司净利润增速分别为28.7%、23.4%、18.6%,EPS分别为0.44元、0.55元、0.65元,对应PE分别为70、57、48倍。

　　风险提示。经营业绩风险;产品市场风险;技术风险;募投项目达产增效风险。