医药行业：兼顾产业发展趋势及低估值白马 七股将爆发(4)

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　　乐普医疗:定增获批,加速心血管生态圈布局

　　乐普医疗 300003

　　研究机构：国泰君安 分析师：胡博新,丁丹 撰写日期：2015-09-01

　　事件:

　　公司非公开发 行股票获得证监会发审会审核通过。

　　评论:

　　定增落地,加速心血管生态圈布局,维持增持评级。此次定增募集资金总额不超过12.80亿元,用于补充公司流动资金,为公司建立包括制药、器械、服务和移动医疗四位一体的心血管全产业链平台型企业提供充分的营运资金支持,加速公司内生与外延并购步伐,进一步完善心血管生态圈布局,维持盈利预测2015-17年 EPS0.73/0.93/1.18元,3年 GAGR31%,维持增持评级,目标价65元。

　　核心高管参与定增,彰显对公司发展的信心。公司实际控制人蒲忠杰先生以及公司核心高管间接参与定增(定增价21.41元/股,出资2.87亿,占比22%,锁定期3年),彰显对公司发展的信心。此外,新东港董事长王云友先生出资3.68亿参与认购,占比29%,此次定增落地, 实际控制人,高管和上市公司利益将进一步锁定,加速推动公司发展。

　　强劲业绩支撑,器械加速,药品高增长。公司主业保持高速增长,2015年上半年整体收入13亿,增68%,业绩表现靓丽。其中主导器械板块收入16%,新一代无载体支架53%,未来完全可降支架、双腔起搏器和左心耳封堵器上市,有望成为器械板块增长加速器。公司并购宁波秉琨,在器械板块外延拓展至IVD 及外科手术器械领域,成长空间逐步拓宽。药品板块,公司围绕心血管药品快速布局,年初新东港制药并表,新增品种阿托伐他汀钙增492%,氯吡格雷基药市场拓展,乐普药业收入增 96.02%。医药板块有望成为公司业绩的另一个强劲支撑点。

　　心血管生态圈布局逐步完善。上半年公司先后并购优加利,护生堂电商平台等完善移动医疗平台,并推出同心管家及心衰管家两款APP,目前已开始上网运行。公司围绕心血管生态圈快速布局,有望成为最具竞争力的专科移动医疗平台。

　　风险提示: 可降解支架新技术研发风险;并购整合风险。