存量博弈制约 等待突破信号

　　上周沪综指震荡回落，一周下跌3.2%，整体延续前两周的横盘震荡格局，尽管振幅未有明显提升，但几度尾盘异动；市场热点相对固定，维系市场活跃度。消息面的不明朗因素逐步减少，对本周A股市场的稳定有利，但“双节”前市场很难获得增量资金驰援，存量博弈格局仍在。伴随着波动的加大，需要耐心等待方向性选择。建议投资者等待突破信号再介入。

　　横盘调整缩量博弈

　　上周A股市场异动频现，上周三受配资清理放缓、不再“一刀切”的消息提振，尾盘60分钟大幅上扬、千股涨停；而上周四尾盘30分钟快速下挫、打击信心，市场操作难度明显增加。上周市场的剧烈变化对投资者信心形成一定程度的打击，指数依旧在上有压制下有支撑的格局之中，短期内寻底筑底仍是主要目标。

　　行业方面，28个申万一级行业上周全部累计下跌，其中银行和休闲服务行业跌幅较小，是仅有的两个跌幅未超过1%的行业，其余板块跌幅均超过了2%，而钢铁、国防军工和通信等板块的跌幅居前，均超过了7%。

　　概念板块方面仅有网络安全、长江经济带及大数据概念逆市上涨，5日涨幅分别为2.83%、1.27%和1.24%，其余板块均出现不同程度的下跌；其中，高铁、创投 、ipv6指数跌幅较小，而传感器、无人机、卫星导航和航母的跌幅均超过了10%。

　　个股来看，上周全部A股中仅有272只股票累计实现上涨，特力A一周上涨61.07%，涨幅遥遥领先，云煤能源、美亚柏科等9只个股涨幅超过20%；另一方面，高德红外、永艺股份等7只股票一周跌幅超过40%。

　　成交量方面，5个交易日沪深日成交均在7000亿元以下，日平均不到6000亿元，市场人气并不理想，投资者信心有待进一步企稳。

　　总体来看，上周A股市场对配资清理进程和美联储利率决策等消息面的风吹草动极为敏感，千股涨停和大面积普跌的情况依然存在，显示出投资者信心不稳，投资以快进快出为主；不过热点相对固定在迪士尼、网络安全、锂电池等板块，体现出部分前瞻性的资金开始逐步建仓。由于美国维持利率不变、人民币贬值压力基本释放、清理配资放缓推进、股指期货已经顺利交割等消息都已确定，上周五行情明显企稳，本周市场有望维系横盘震荡。

　　资金面继续制约行情

　　本周是A股在国庆中秋双节之前的最后一个完整的交易周，资金面上来看市场或许面临短线考验。尽管配资清理影响暂时趋弱，不过持币过节的倾向下预计两融规模将继续下滑。数据显示，9月18日沪市融资融券余额为5909.55亿元，环比上周四的5924.81亿元进一步回落，可见周五市场企稳之际两融呈现出出逃情况。本周两融或将继续呈现回落态势，对市场资金面形成制约，从而对市场交投的热度和热点的持续性形成制约。

　　当前，信心的恢复仍需时日，市场的企稳条件仍不具备。国金证券认为，市场经历一轮下跌之后需要较长时间的修复期，而且从历史上看，每一轮“熊市转换思维”需要更多的时间，需要更多的耐心，需要更多新的事件与主题能持续担当，目前来看，或存在超跌后的局部反弹，但市场趋势性反转所需的各项条件仍显得不够。类似的，申万宏源证券也指出，市场要出现反弹需要成交量能的配合、领涨板块和龙头的涌现，还需要看行情能否脱离救市资金独立走出来，当前上述条件均不具备，因此短线市场将出现盘整。而如果久盘而无量能跟进，还要谨防必跌的再现。

　　本周市场大概率继续展开存量资金的博弈，其中诸多消息值得投资者关注：一是9月财新制造业PMI数据将在本周公布；二是熔断机制征求意见稿在9月21日截止，后续是否会快速出台指导意见对市场有一定的影响；三是习主席在9月22日至25日访美，相关概念诸如高铁、网络安全、核电以及碳排放等可持续关注；此外，临近十一黄金周，酒店餐饮及旅游等板块已经在上周表现抗跌，短期有望继续在风口起舞。