分级诊疗全面推进医药"下基层" 六只股最受益(3)

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　　以岭药业:依托以岭医院,持续发力大健康产业

　　以岭药业 002603

　　研究机构：国泰君安 分析师：丁丹 撰写日期：2015-09-08

　　投资要点:

　　持续发力大健康产业,维持增持评级。公司本次将以岭健康城健康管理中心托管给以岭医院,是公司持续布局大健康产业重要布局,未来公司将以络病理论为基础,充分发挥“医、药、健、养”相结合的资源优势,逐步打造特色的健康管理平台.维持分红除权后2015-2017年EPS0.40/0.49/0.59的预测,考虑到目前二级市场板块估值已大幅下移,相应下调目标价至20元,对应2016PE40X,维持增持评级。

　　大健康产业布局初步完成。2013年12月公司设立全资子公司以岭健康城电子商务有限公司,开始探索医药电商,2015年5月公司设立我就医网信息科技有限公司,逐步整合公司线上线下医疗资源,全面进入移动医疗市场,本次由以岭医院托管健康管理中心,是公司在医疗领域的深入整合,使得公司大健康产业布局更进一步。

　　核心品种稳健增长。公司上半年实现收入17.05亿,增长10.94%,归母净利润实现2.23亿,同比增长10.76%。其中主导产品心脑血管板块快速增长12.4%:核心品种通心络胶囊增速约10%,参松养心胶囊增速约16%,芪苈强心胶囊因基数较低,增长超过35%;化生药板块发展迅速,收入增长超过50%,目前公司正逐步以OEM为主转型制剂出口,未来或将打造成为公司新的利润增长点。

　　风险提示:中药行业增速继续下滑