多部委连发文件力挺PPP 7股分享环保千亿蛋糕(4)

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　　国祯环保:进军工业废水处理,拓展业务领域

　　国祯环保 300388

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-09-02

　　事件:公司公告,公司决定以自有资金人民币36,927.42万元收购麦王环境技术股份有限公司72.31%的股权,通过此次股权收购,公司可快速切入工业废水领域,为公司污水治理领域发展打开新的局面,符合公司致力成为水环境综合服务提供商的战略思路。本次交易完成后,双方将实现资源共享,从市场、客户、经营等方面深度合作;实现业务优势互补,有利于促进公司持续发展,提高公司在环保领域为客户提供综合服务的能力。

　　点评:

　　收购麦王环境进军工业水处理领域,增厚利润,对公司未来在污水处理领域的业务整合影响积极。麦王环境的主营业务为工业污水处理,主要在煤化工、石油化工、钢铁等领域开展业务,在工业污水治理领域积累了丰富的工程经验,主要提供工业污水处理工程总承包(EPC)服务和以BOT\BOO等模式运营的工业污水处理工程,能够实现工业废水“零排放”,全方位解决客户从污水、回用水、浓盐水、零排放全流程的综合解决方案,在煤化工石油化工钢铁行业公司的技术位于前列。在业绩考核期内,麦王环境承诺经审计的2015年和2016年归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的当年实现的净利润,分别不低于人民币4167万元和5233万元。此次收购完成后,一方面净利润的增加将直接增厚公司业绩,对公司2015年度以及未来经营业绩产生积极影响,另一方面公司通过收购进军工业水处理领域,拓展了业务空间,并且可以实现优势互补,资源共享,实现1+1大于2的叠加效应。

　　维持“推荐”评级。我们维持15、16、17年EPS分别为0.3元、0.45元、0.64元,公司通过收购进军工业水处理领域,打开行业增长空间,公司未来长期的发展前景值得期待,维持推荐评级。

　　风险提示:订单进展慢于预期的风险,宏观经济下行的风险