财政部牵头设立PPP融资支持基金 五股望获超预期收益

　　建筑工程行业-财政部牵头设立PPP融资支持基金:PPP项目融资环境逐步改善,政府决心坚定

　　类别：行业研究 机构：首创证券有限责任公司 研究员：邵帅 日期：2015-10-10

　　事件描述

　　近期,财政部联合中国建设银行股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国光大集团股份公司、交通银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、中国中信集团有限公司、全国社会保障基金理事会、中国人寿保险(集团)公司等10家机构,共同发起设立中国政府和社会资本合作(PPP)融资支持基金。基金总规模1800亿元,将作为社会资本方重点支持公共服务领域PPP项目发展,提高项目融资的可获得性。基金各出资人代表组成的基金筹备组同时成立,将会同有关方面落实后续相关工作。

　　事件点评

　　PPP类项目大量推出,仍以工程建设类项目为主;资金需求庞大,融资难成项目落地最大制约因素

　　2014年12月4日,财政部公布首批30个政府和社会资本合作模式(PPP)示范项目,集中在轨道交通、供水供暖、污水处理和垃圾处理等,总投资规模约1800亿元;今年9月29日,财政部再推出第二批206个PPP示范项目,总投资规模近6600亿元,与第一批相比,这批项目数量和投资金额均明显增多,范围也更广,涉及交通、市政、教育、医疗、旅游等多个领域。

　　206个项目中,市政领域最多,为59个。水务领域以50个入围项目紧随其后。交通项目为37个,排在第三位。其中,市政领域主要涉及垃圾焚烧发电、城市地下综合管廊、垃圾处理等;水务领域主要集中在污水处理、河道整治、供水引水等;交通领域主要体现在城市轨道和公路。除了上述传统项目外,还涉及地下综合管廊、环境治理、产业园区、旧城改造、公租房、海绵城市、展览中心等新类型的市政基础设施。从单个项目投资额来看,北京市轨道交通16号线总投资额最高,为495亿元。北京市轨道交通14号线总投资额紧随其后,为445亿元。另外总投资超过400亿元的项目还有秦皇岛市西港搬迁改造工程(404.76亿元)。

　　从全各国范围看,目前全国各地已推出的PPP项目多达1800个,总投资高达3.4万亿元,PPP项目建设需求旺盛。

　　然而,与项目旺盛推出形成鲜明对比的是落地较为困难。

　　由于PPP类项目普遍存在收益率低、投资回收期长以及政府支付信用等因素,社会资本积极性不高,导致实际落地项目较少。

　　支持基金改善PPP项目融资环境促进项目尽快落地

　　此次财政部联合10家金融机构设立1800亿PPP融资支持基金一方面是落实《国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》(国办发〔2015〕42号)的重要举措;另一方面,也是通过财政金融深化合作、共同支持PPP项目发展的重要探索,为加快推进第二批PPP项目尽快落地创造良好的融资环境。

　　不仅如此,在项目实施过程中也将逐渐探索出有效执行的PPP合作经典案例,形成一类项目一种模式的可复制方式加以推广。

　　市政和交通领域类个股受益较多

　　财政部两次公布的PPP类示范项目中,均以市政工程和交通类项目占主导。交通类建设方面,以轨道交通建设投资单体最为庞大;市政建设方面主要围绕两大领域,一个是地下管廊建设,另一个是水务处理。因此,从个股投资的角度,我们建议投资者密切关注涉足地铁项目较多的中国中铁、宏润建设和隧道股份;以及水务处理领域类个股,包括首创股份、重庆水务、碧水源等;此外,对于公路建设类个股,建议投资者关注中西部地区的区域龙头企业。