瑞银：考虑进一步加码股票投资

　　根据瑞银财富管理投资全球首席投资总监Mark Haefele最新发表的月报，瑞银预期发达市场的股票会在今后6个月上扬。因此，该公司加码风险资产。

　　在这份题为“疲惫的巨人[微博]”的报告中，Mark Haefele写道：金融危机以来，各国央行[微博]为提振全球增长和市场做出巨大贡献，令人联想到双肩扛起天的希腊巨人阿特拉斯(Atlas)。然而最近几个月，人们对央行威力的信心已经动摇。目前，投资者非常怀疑日本央行能否在不采取进一步刺激政策的情况下实现通胀目标。美联储决定将利率保持在历史低点，并对全球增长疑虑提出新说法，令市场无所适从。

　　但报告认为，央行尚未竭尽全力，并且认为疲软的经济数据只不过是周期中段放缓而已。近期全球经济疲软很大程度上可归咎于制造业，而服务业仍在继续增长。此外，尽管新兴市场增长回落，但发达经济体保持增势。由于即将公布的数字很可能反映出经济和盈利继续增长，瑞银预期发达市场的股票会在今后6个月上扬。因此，该公司加码风险资产。

　　Mark Haefele指出，全球股价从6月时的高峰下跌13%，为2011年以来的最大跌幅，致使投资者怀疑央行是否有能力遏制下跌并提振市场。由于担忧央行可能不会再提供免费大餐，投资者纷纷买入传统投资品。标普500股票期权隐含波动率在8月24日一度升至53.3的高位。相比而言，2008年雷曼兄弟倒闭三周后波动率才达到这种水平；而CBOE波动指数(VIX)高达53.3，已超过欧元区历次危机或日本福岛核泄漏事故之后达到的水平。

　　报告称，本月瑞银对战术配置作出调整：将美国高收益债券的评级从加码下调至中性。并且正在考虑进一步加码股票，但在采取行动前，需要看到市场波动下降，并确认发达市场经济体保持稳定。

　　其他方面，瑞银的战术偏好还反映对于央行政策的预测。虽然美国高收益债券的吸引力下降，但欧元区高收益债券仍继续受惠于欧洲央行的债券购买计划，同时其对能源价格敞口也相对较低。欧元区高收益信用周期尚未达到顶点，评级也高于美国。瑞银依然看好欧元区高收益债券，同时增持欧元区和日本股票，因为这两地的货币政策依然极具支持性。