油气改革进度加快谁能受益？基金重仓四概念股(5)

www.yingfu001.com 2015-10-13 11:53　赢富财经网我要评论

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　　上海石化:中期业绩与指引相符

　　上海石化 600688

　　研究机构：中银国际证券分析师：刘志成撰写日期：2015-09-06

　　在国际会计准则和中国会计准则下上海石化15年上半年净利润分别为17.7亿人民币和17.3亿人民币,这与中国会计准则下净利润16.8亿-17.8亿人民币的公司指引相符。尽管我们预测15年3季度盈利环比大幅下降,但当油价企稳时公司可获取可观的利润。我们调整了盈利预测,主要是为了反映我们近期对油价预测的变动。重申对H股和A股的买入评级。

　　支撑评级的主要因素

　　在中国会计准则下,15年2季度公司盈利环比增长31倍以上至16.8亿人民币,这主要是得益于炼油业务超高的利润率。由于炼油业务利润率预期大幅缩窄,我们预测公司15年3季度盈利环比大幅下降,但这只是油价近期下跌所引起的暂时性现象。

　　在正常情况下,我们预测公司在中国会计准则下每季度平均利润为6亿-7亿人民币,这对公司来说已十分可观。

　　在当前水平上H股和A股股价具备吸引力。

　　评级面临的主要风险

　　油价大跌引发成品油价下降。

　　石化产品需求不及预期。

　　估值

　　由于2015年盈利预测下调和人民币的近期贬值,我们将H股目标价由3.85港币下调为3.65港币。我们仍对H股估值为1.7倍2015年预期市净率,处于过去7年交易区间的上端(不含沪港通实施初期的超高估值)。

　　但是,我们将A股目标价由8.33人民币上调为8.96人民币。我们继续根据3个月平均A-H溢价来设定目标价,自7月初我们上一份报告发布以来该溢价已由170%扩大至198%。

基金名称	持股数(万股)	持股比例	持仓变化(万股)	持股市值(万元)	占净值比例	占个股流通市值比例
	6.29	0.20	6.29	67.46	0.19	0.00
	162.65	1.10	162.65	1745.23	0.77	0.07
	2.69	0.51	2.69	28.86	0.45	0.00
	6.00	0.04	6.00	64.38	0.03	0.00
	37.40	0.81	37.40	401.29	0.75	0.02
	28.88	0.18	28.88	309.92	0.17	0.01
	2.35	0.50	2.35	25.22	0.45	0.00
	7500.00	10.49	7500.00	80475.00	8.64	3.14
	1.02	3.11	1.02	10.94	0.03	0.00
	81.62	4.55	81.62	875.78	3.27	0.03
	225.29	4.59	225.29	2417.36	3.09	0.09
	41.02	3.26	41.02	440.18	3.08	0.02
	1517.65	7.01	1517.65	16284.37	4.57	0.64
	460.77	3.11	-1045.81	4944.09	2.53	0.19
	7.94	4.70	7.94	85.15	4.09	0.00
	35.97	5.37	-22.63	385.97	4.96	0.02
	0.58	0.81	0.58	6.25	0.67	0.00
	180.02	6.26	180.02	1931.61	4.97	0.08
	50.45	1.97	50.45	541.33	1.64	0.02
	0.04	0.10	0.04	0.43	0.01	0.00
	325.05	2.36	325.05	3487.79	2.02	0.14
	43.51	2.36	43.51	466.86	1.63	0.02
	0.13	0.04	0.13	1.39	0.00	0.00
	29.32	0.20	29.32	314.63	0.20	0.01
	1.44	0.15	1.44	15.44	0.12	0.00
	11.44	0.15	11.44	122.73	0.13	0.00
	0.25	0.79	0.25	2.70	0.72	0.00
	18.08	0.26	18.08	194.01	0.23	0.01
	20.72	0.21	20.72	222.33	0.19	0.01
	3.29	0.10	3.29	35.31	0.09	0.00
	1.01	0.20	1.01	10.78	0.19	0.00
	1.04	0.21	1.04	11.16	0.20	0.00
	83.22	0.22	83.22	892.92	0.20	0.03
	2.03	0.19	2.03	21.73	0.18	0.00
	133.68	0.50	133.68	1434.34	0.44	0.06
	4.80	2.14	4.80	51.49	1.67	0.00
	0.12	0.45	0.12	1.29	0.01	0.00
	0.66	0.37	0.66	7.08	0.35	0.00
	3.68	0.62	3.68	39.48	0.54	0.00
	0.01	0.00	0.01	0.08	0.00	0.00
	81.37	1.20	81.37	873.06	1.12	0.03
	15.87	0.58	15.87	170.29	0.53	0.01
	29.61	0.23	29.61	317.76	0.20	0.01
	20.79	0.48	20.79	223.08	0.38	0.01
	2.69	0.22	2.69	28.86	0.20	0.00
	100.00	1.46	100.00	1073.00	1.28	0.04
	38.13	2.74	38.13	409.13	2.41	0.02
	63.36	3.09	63.36	679.89	2.82	0.03
	5.17	0.77	5.17	55.47	0.71	0.00
	55.91	0.22	55.91	599.92	0.19	0.02
	32.57	0.21	32.57	349.50	0.19	0.01
	5.43	0.21	5.43	58.26	0.19	0.00
	3.56	0.47	3.56	38.23	0.43	0.00
	0.11	2.57	0.11	1.18	0.01	0.00
	51.83	0.21	51.83	556.14	0.19	0.02
	14.59	0.23	14.59	156.55	0.20	0.01
	539.61	0.22	539.61	5790.06	0.20	0.23
	3.88	0.18	3.88	41.63	0.00	0.00
	12.75	0.21	12.75	136.81	0.01	0.01
	307.57	0.21	307.57	3300.19	0.20	0.13
	11.20	0.41	11.20	120.16	0.54	0.00
	15.97	0.17	15.97	171.36	0.15	0.01
	7.23	0.46	7.23	77.60	0.42	0.00
	9.43	0.16	9.43	101.16	0.13	0.00
	0.70	0.36	0.70	7.50	0.33	0.00
	12.45	0.21	12.45	133.53	0.18	0.01
	70.18	0.34	70.18	753.02	0.30	0.03
	28.24	0.96	28.24	303.05	0.82	0.01
	1.43	0.40	1.43	15.30	0.37	0.00
	3.99	0.29	3.99	42.78	0.26	0.00
	7092.00	1.69	7092.00	76097.16	1.36	2.97
	1.85	0.21	1.85	19.87	0.18	0.00
	4.77	0.17	4.77	51.21	0.08	0.00

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