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阳光电源:行业景气拉动业绩高增长,前三季度业绩预告翻番以上
阳光电源 300274
研究机构:中泰证券 分析师:曾朵红,沈成 撰写日期:2015-10-15
公司预告2015年前三季度业绩同比增长100%-120%符合预期:公司发布2015年前三季度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东净利润2.48-2.73亿元,同比增长100%-120%;其中,非经常性损益主要系募集资金利息收入及政府补助,预计对净利润影响约2040万元。据此测算,公司三季度单季盈利0.82-1.07亿元,同比增长187.68%至275.72%,环比增长-16.13%至9.54%。公司2015年前三季度业绩预告符合我们和市场的预期。
国内开工旺季来临,逆变器与电站业务直接受益:2015年3月,国家能源局印发的《国家能源局关于下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》中确定了2015年全国新增光伏电站建设规模17.80GW的目标;2015年9月,国家能源局增加光伏电站建设规模5.3GW,要求各项目原则上应在2015年内开工建设,2016年6月30日前建成并网发电;加上“领跑者”计划,2015年国内迎来光伏装机大年,三季度已进入旺季。公司逆变器与电站系统集成业务均直接受益于国内装机高增长,预计公司前三季度实现逆变器销量约4GW,预计贡献利润超过1亿元;电站预计确认规模约160-180MW,预计贡献利润1.2-1.4亿元。预计公司全年有望实现逆变器销量7GW,电站开工并网量有望超过600MW,拉动进全年业绩继续高增长。
受益于即将出台的顶层设计,打造光、风、储、车的能源互联网闭环:公司借助智慧光伏云搭建光伏电站运维平台,抢占能源互联网竞争高地;携手阿里云布局能源大数据,抢占能源互联网核心资源。国家出台了《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》的文件,六个配套文件正在加快审议的程序、近期出台在即;新一轮电力体制改革即将开启售电市场,安徽已列入输配电价改革试点范围,公司将争取售电牌照,积极参与未来的新能源电力交易,探索能源互联网商业模式。Musk创造性地把分布式光伏(Solarcity)+电动汽车(Tesla)+储能器件(Powerwall/TeslaEergy)完美结合起来,为能源互联网商业模式的探索提供了良好的示范效应;公司在分布式光伏、风电、储能、新能源汽车等领域基础资产丰富,紧跟海外巨头步伐,卡位优势明显,未来有望打造能源互联网闭环。2015年6月,国家能源局已正式确定《能源互联网行动计划大纲》和12个支撑课题,公司作为领先企业有望直接受益。
股权激励+员工持股计划,为公司的可持续发展保驾护航:应公司业务发展的需求,公司在近两年引进了不少中高端管理人员和技术人员,对公司的业务发展形成了有效的人力支撑。公司在前两年已经实施过股权激励计划的基础上,今年又实施第1期员工持股计划,筹集资金总额上限1.24亿元(员工自筹不超过4400万元+控股股东曹仁贤先生提供借款不超过8000万元),2015年9月已完成股票购买,有利于增强公司骨干员工的归属感和认同感,充分调动员工的积极性和创造性,与员工一起分享公司成长带来的收益,为公司的可持续发展保驾护航。
投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.84元、1.19元和1.61元,业绩增速达96%、42%、35%,对应PE分别为32.3倍、22.8倍和16.9倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价36元,对应于2016年30倍PE。
风险提示:政策不达预期;融资不达预期;产品价格竞争超预期;项目资源不达预期;能源互联网布局不达预期。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
175.49 | 9.40 | -217.56 | 4117.02 | 2.11 | 0.38 | |
0.40 | 4.57 | 0.40 | 9.38 | 0.04 | 0.00 | |
70.00 | 9.97 | 70.00 | 1642.20 | 2.47 | 0.15 | |
551.42 | 8.32 | -286.64 | 12936.34 | 4.00 | 1.21 | |
220.00 | 8.73 | -4.79 | 5161.20 | 4.91 | 0.48 | |
5.13 | 10.33 | 5.13 | 120.35 | 0.14 | 0.01 | |
101.60 | 10.08 | 101.60 | 2383.48 | 5.11 | 0.22 | |
4.00 | 7.88 | 4.00 | 93.84 | 3.13 | 0.01 | |
310.64 | 7.69 | 310.64 | 7287.72 | 2.98 | 0.68 | |
199.43 | 9.41 | 199.43 | 4678.62 | 3.23 | 0.44 | |
160.53 | 12.14 | 26.69 | 3766.13 | 6.84 | 0.35 | |
3.03 | 6.08 | 3.03 | 71.08 | 0.35 | 0.01 | |
17.40 | 8.15 | 6.94 | 408.20 | 4.27 | 0.04 | |
90.00 | 6.40 | 90.00 | 2111.40 | 4.38 | 0.20 | |
108.48 | 17.67 | 3.18 | 2544.94 | 7.48 | 0.24 | |
200.72 | 9.21 | 37.00 | 4708.94 | 3.58 | 0.44 | |
142.31 | 10.28 | 3.14 | 3338.68 | 4.02 | 0.31 | |
55.54 | 13.64 | 55.54 | 1302.97 | 5.72 | 0.12 | |
172.88 | 12.46 | 102.88 | 4055.76 | 1.12 | 0.38 | |
4.00 | 6.36 | -3.07 | 93.73 | 2.61 | 0.01 | |
30.00 | 16.51 | 30.00 | 703.80 | 1.66 | 0.07 | |
25.00 | 7.08 | 0.00 | 586.50 | 1.82 | 0.05 | |
6.00 | 17.44 | 2.50 | 140.76 | 7.11 | 0.01 | |
18.43 | 10.04 | -11.16 | 432.35 | 3.99 | 0.04 | |
150.40 | 9.38 | 150.40 | 3528.30 | 1.84 | 0.33 | |
18.86 | 7.74 | 18.86 | 442.46 | 2.10 | 0.04 | |
18.64 | 10.83 | -6.36 | 437.21 | 4.23 | 0.04 | |
10.04 | 7.11 | 10.04 | 235.54 | 2.76 | 0.02 | |
27.00 | 8.25 | 27.00 | 633.42 | 4.96 | 0.06 | |
400.80 | 6.87 | 0.00 | 9402.86 | 3.30 | 0.88 | |
585.67 | 4.70 | 0.00 | 13739.72 | 2.68 | 1.28 | |
240.96 | 8.42 | 0.00 | 5652.92 | 2.65 | 0.53 | |
46.80 | 5.95 | -62.58 | 1097.97 | 4.68 | 0.10 | |
10.00 | 8.02 | 10.00 | 234.60 | 4.65 | 0.02 | |
27.78 | 9.18 | 27.78 | 651.72 | 1.33 | 0.06 | |
5.43 | 8.24 | 5.43 | 127.43 | 2.11 | 0.01 | |
7.75 | 12.79 | 7.75 | 181.82 | 4.59 | 0.02 | |
80.06 | 13.11 | 80.06 | 1878.23 | 5.65 | 0.18 | |
84.54 | 7.65 | 84.54 | 1983.40 | 2.77 | 0.19 | |
4.23 | 5.95 | -3.51 | 99.27 | 2.78 | 0.01 |