券商评级：大盘整理蓄势 12股你值得拥有(4)

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　　亿帆鑫富:三季度业绩符合预期,业务转型潜力巨大

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2015-10-29

　　公司公告15年前三季度扣非净利润实现116%的增长,符合预期。

　　公司公告称15年前三季度实现收入18.2亿元,净利润2.94亿元,扣非净利润2.39亿元,分别同比增长72%,163%,116%,实现基本EPS0.67元,符合我们的预期。其中三季度单季度实现收入6.04亿元,净利润1.23亿元,扣非净利润0.67亿元,同比增长53%,318%,132%,非经常性损益部分主要是6130万政府补助带来。由于公司去年资产重组为反向收购,上年同期报表为亿帆生物和亿帆药业的合并数据,新增子公司鑫富药业由于今年泛叶酸钙原料药价格在低位运行,并表对业绩贡献较少,新增净利润主要反应了主业制剂业务的高速增长,其中头孢他啶同比增长30%以上。

　　制剂业务今年净利润有望实现翻倍,明后年实现30%的增长。

　　①公司在原有抗感染领域外,已在妇科、皮肤科、品牌OTC等新领域建立起强大品种优势,管线开始从抗生素等向高端生物药、特效药转型,长远看这些品种均处于政策避风港,发展空间巨大,预计制剂业务今年净利润有望翻番,明后年有望实现30%以上的增长。②公司对品种理解能力深刻,拟成立并购基金,后续获取新药能力优秀,年底有望形成20个以上独家品种,新品种未来受益于非招标的快速推进:收购国药一心品种和天康药业股权组建国内最为完整的血液肿瘤线,收购志鹰药业完成大容量注射液和药品的国际化布局。

　　成立医疗服务并购基金,业务转型潜力巨大。

　　公司与大股东合作投资安徽医健,进军医疗服务业,在安徽省民营医院改革中获得先发优势和区位优势,未来业务转型潜力巨大。

　　盈利预测与投资评级。

　　公司轻资产模式运营,获取新品能力强。我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元,对应PE30/24/19倍,结合公司在医疗服务和特色药品领域的产业延伸,未来潜力巨大,给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　新产品上市低于预期的风险;主导产品招标降价的风险。