化工行业重点关注三大领域 基金重仓四概念股(3)

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　　康得新:2015净利润增速加快,符合预期

　　康得新 002450

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：朱吉翔 撰写日期：2015-10-19

　　结论与建议:

　　受益于光学膜放量,公司1-3Q15净利润增长46%,其中3Q15净利润增速近47%,增速较上半年基板相当,公司整体业绩符合预期。展望未来,公司业务除了在裸眼3D、汽车窗膜等方面持续突破外、石墨烯、碳纤维等高分子材料领域亦有较大的想象空间,未来有望接棒膜材料业务成为公司业绩新的成长点。预计公司2015-2016年可实现净利润分别为14.4亿、19.2亿,YoY增长43%、增长33%,对应EPS为1.00元、1.34元;目前股价对应PE分别为35倍、26倍,估值偏低,维持“买入"的投资建议。

　　1-3Q15净利润增长46%,光学膜业务靓丽:受益于光学膜产能的释放,2015年前三季度公司实现营收52亿元,YOY增长43%;实现净利润10.3亿元,YOY增长46%,EPS0.72。其中,第3季度单季公司实现营收19亿元,YOY增长56%,实现净利润3.7亿元,YOY增长47%,营收与净利润皆创历史新高。从毛利率情况来看,前三季公司综合毛利率38.5%,较上年同期上升0.4个百分点,3Q15公司综合毛利率39.4%,环比提升1.2个百分点,同比提升0.7个百分点。

　　4Q15业绩保持快速增长态势:公司预计2015年净利润为14-14.5亿元,YOY增长40%-45%,相应的,4Q15净利润3.8亿元-4.3亿元,YOY增长26%-43%,业绩继续保持快速增长态势。

　　3D智慧显示与新能源汽车业务稳步推进:在裸眼3D视频领域,公司与菲利浦共同合作,已经具备较高的技术能力,同时与长虹、联想共推出高清裸眼3D产品,标志公司裸眼3D技术商业化进程更进一步。新能源车业务领域,公司与北汽签署战略合作,合资成立新能源电动车碳纤维元件生产公司、共同开发碳纤维作为主结构的轻量化整车平台等。多业务共同展开为公司新材料、显示发展提供更大的空间。

　　预测和投资建议:维持此前盈利预测。预计公司2015-2016年可实现净利润分别为14.4亿、19.2亿,YoY增长43%、增长33%,对应EPS为1.00元、1.34元;目前股价对应PE分别为35倍、26倍;估值较低,维持“买入”的投资建议。