“发审皇帝”落马：IPO向注册制进军 坚持低价发行

　　新股发行在暂停4个月之后即将迎来重启，证监会推出改革举措，进一步完善新股发行制度。就在这样的敏感时刻，11月13日，中纪委网站宣布，证监会副主席姚刚因涉嫌严重违纪，正接受组织调查。

　　掌控A股IPO发审大权达13年之久，被业内戏称为“发审皇帝”的姚刚落马，将给新股发行制度带来哪些变化？11月18日起，首批10家重启IPO企业将陆续开始上会。暂停4个月后，IPO以后怎么玩，正成为市场关注的热点。

　　新情况 “发审皇帝”落马

　　姚刚掌控中国A股市场IPO发审大权长达13年之久，其治下曾有不少诡异的IPO。公开报道称，使完成投资的6个创业板公司，均在姚刚治下通过发行审核，其直接下属李量、前秘书刘书帆的先后落马，预示着今天发生的一切。

　　资料显示，姚刚自2002年离开国泰君安，重返证监会后，就任发行监管部主任这一要职，2008年升任证监会副主席后，依然分管发行监管部。他掌控中国A股市场IPO发审大权长达13年之久，一度被业内戏称为“发审皇帝”。

　　关于姚刚被调查的传闻，自2014年下半年开始就不断出现。在最近一年多时间，有关其升迁、落马、“平安落地”的传言相互交替。根据新华社的报道，11月7日姚刚还在福州出席了“第四届风险管理与农业发展论坛”，一周后，姚刚被调查消息正式公布。显然，姚刚的落马将对今后的新股发行产生影响。

　　新分工 证监会试行AB制

　　就在上周，证监会主要领导新一轮分工正式落定。证监会首次试水AB角工作制，业内人士认为，AB角工作制会避免出现工作缺位或者空岗的情况，从而提高监管层的工作效率。公开消息显示，证监会领导的AB角制度安排为，副主席姚刚和方星海互为AB角。其中还透露出一个耐人寻味的信息，据内部人士介绍，姚刚副主席不分管发行，其实在今年4月份便调整了，当时就已经由主席助理黄炜接管。

　　姚刚是日本东京大学博士，今年53岁，曾为证监会内最年轻的部级后备干部，被市场评价为证监会内最懂专业的领导。姚刚任职证监会发行监管部主任和证监会主席助理期间，推动了发审委(股票发行审核委员会)制度，并首创发行保荐人制度。发审委和保荐制度与发行息息相关，被不少人视作证监系统权力寻租的“要害”。说到发行，姚刚任职证监会副主席之时，推动了证监会的两项重头任务：新股发行制度的变革及创业板的推出。

　　在此前的9月16日，证监会主席助理张育军被宣布接受调查，两个月时间不到，证监会已经有两位准副部级和副部级官员接连落马。随着姚刚的落马，新股发行制度的变革不排除面临加速的可能。

　　新原则 新股将坚持低价持续发行

　　11月13日证监会新闻发言人张晓军表示，新股发行都应该坚持低价持续发行原则，首批10家重启IPO企业由于需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。证监会将先按现行制度，恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市。另据财联社，机构估算28家IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元。此外，发布会上还回应了融资保证金比例上调等问题。证监会还宣布对5宗操纵市场案进行处罚。张晓军还表示，为了保护中小投资者权益，证监会对主板、中小板、创业板年度报告信息披露准则进行了合并。

　　目前股票发行实行核准制，注册制一直是中国股票发行制度改革的目标和证券发行市场化改革的大方向。因《证券法》修法尚未完成，新股发行注册制一推再推。不过，伴随新一轮IPO修改规则后重启，监管层似乎已经开启注册制“预演”模式。

　　证监会11月6日宣布，进一步完善新股发行制度，对股票发行制度进行多项调整，并待履行完相关程序后，全面重启IPO。而这些“完善措施”的考虑，正是注册制改革的思路，最典型的方面，就是特别强调“以信息披露为中心”。

　　姚刚

　　1993年起任中国证券监督管理委员会[微博]期货监管部副主任、主任。

　　1999年任国泰君安证券有限公司总经理、党委副书记、副董事长。

　　2002年任中国证券监督管理委员会发行监管部主任。

　　2008年任中国证券监督管理委员会副主席、党委委员。