券商策略周报：市场有“韧性” 但无法“任性”(4)

　　东北证券：需要审慎的因素增多

　　展望后市，短期偏于审慎的因素在增多，操作上仍应以防守策略为主。

　　首先，近期市场仍运行在11月5-9日放量上攻形成的3450-3670点的上轨区域，走势较为胶着，但成交金额难以有效放大。因此，技术上看，市场回踩月线要求比继续上攻的动能更大些。

　　其次，从市场内在背离的结构看，上周五中证500与上证50的成交额占比超过4倍。虽然该比值在指引风格波动上近期存在一定的钝化，但仍然预示着短期市场风格存在剧烈波动风险。

　　其三，新股发行申购即将落地、新三板转板和注册制的加快推进等都将对市场形成一定的压力。

　　总体来看，市场积极方面在于人民币大概率加入SDR以及汇率保持相对平稳的预期，但是短期市场需要审慎的因素似乎更多些。除了技术面、市场结构面外，美联储加息对新兴市场的冲击，新股发行、注册制等均对供求关系产生不利影响。在存量资金为主的博弈氛围下，短期市场上行压力较大，进行修正的要求更为强烈。因此，对短期市场应偏于审慎，操作上以防御为主。市场热点将主要集中在如体育、农业、创投新三板等主题。此外，供给端收缩相关的如锌等传统产业股短期存在一定的脉冲机会。