政策+军改促卫星产业迎黄金十年 4股发飙(3)

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　　振芯科技:北斗业务加速,IC元器件、安防业务齐发展

　　振芯科技 300101

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2015-11-11

　　事项: 我们于2015年11月3日对公司进行了调研,就公司北斗业务、DDS、MEMS 惯导、高规格传感器、视频安防、卫星通信产品等方向进行了提问。

　　评论:

　　北斗业务加速,行业应用局面打开

　　公司前三季度实现营业收入3.67亿元,较上年同期增加46.89%;营业利润9,111.14万元,较上年同期增长127.06%; 归属于上市公司股东的净利润6,156.39万元,较上年同期增长123.63%。具体而言,北斗卫星导航定位终端实现销售收入2.71亿元,较上年同期增长70.84%,是公司主要的业绩驱动力。

　　公司北斗业务增长较快的主要原因是北斗军用业务产品优质,销售情况较好,而北斗产业也正处于军用产品加速的阶段, 公司享受行业发展红利。

　　业务多元发展,IC 元器件、视频业务齐发展

　　除了公司北斗业务而言,公司IC 元器件业务、视频安防业务也有所增长:

　　公司继续推进IC 集成电路研发成果产品化、产业化,元器件产品实现销售收入2,644.93万元,业务收入较上年同期增长6.45%;

　　是视频安防方面,收入有所下降,前三季度实现销售收入2,630.16万元,较上年同期下降37.22%,但是公司积极向交通、安防等行业深入拓展,未来相应收入有望增长。未来,公司业务会向多元化发展,具体方向大致包括:1、DDS;2、北斗基带芯片;3、MEMS 惯导相关产品;4、卫通一体化芯片;5、高规格传感器;6、北斗行业、消费类产品、应用(校园、旅游、运动、野外等);7、视频(公安、铁路、无人机等,设备+服务);8、卫星通信、9、遥感。因为这些方向的产品已经在研,未来根据研发结果会完善公司业务结构,提升业务收入。

　　公司北斗业务逐步放量,关注业务拓展情况

　　公司主业为北斗导航相关设备及运营服务,受到整个行业快速发展带来的红利,今年以来有较快的增长,特别是在军用领域销售收入增长迅速。北斗行业目前是终端快速放量阶段,公司同时向运营服务方向拓展,以求未来获得持续发展。公司同时加强高端IC元器件制造业务、视频安防监控业务谋求多元化完善产品结构。我们认为公司还将继续享受北斗行业红利,加速发展,建议积极关注公司主业增长及业务拓展情况。