全面教育现代化将成互联网教育2.0时代 九股势不可挡(2)

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　　洪涛股份:职业教育龙头全力投入蓄势待发

　　洪涛股份 002325

　　研究机构：安信证券 分析师：杨涛,夏天,刘章明 撰写日期：2015-11-23

　　事项:公司拟发行可转债募集不超过12亿元,期限6年,票面利率不超过3%。募集资金拟用于在线智能学习平台及教育网点建设项目(8亿)、职业教育云平台及大数据中心建设项目(2.5亿)、研发中心及教师培训中心建设项目(1.5亿)。同时拟以现金2000万元设立全资子公司前海洪涛教育科技有限公司,作为此次募集资金实施主体,并将使用募集资金对其增资。

　　公司转型教育极其坚决,产业链定位职业教育整合者:此次募资12亿元全部投入教育产业,宣告转型教育的坚定决心。公司今年以来数次收购切入建筑、司法、医学等全产业教育领域,彰显强大执行力。建筑职业培训搭建线上线下完整闭环:中装新网占据行业资源制高点,筑龙网作为建筑行业门户未来成为线上引流平台;学尔森作为建筑职业培训龙头提供强大线下线下资源。国内研究生考试O2O 培训龙头跨考网与职业教育相互引流,国内医学培训第一品牌金英杰后续有望复制建筑培训优势经验。

　　职业教育前中后端产业链有望全面互联网化。根据艾瑞咨询数据,2013年在线教育市场规模达到839.7亿,同比增长速度为19.9%,预计到2017年将达1734亿。学历教育、职业教育和语言培训占市场规模的75%以上。此次募投项目建设将推动互联网化进程,有效扩大公司职业教育辐射能力、教学效果及大数据积累,系统性提升职业教育转型力度。收购标的线上题库、课程资源及远程视频直播教育能力突出,未来打造在线智能学习平台有望强化线上实力,实现个性化教学、即时互动,模拟线下课堂学习氛围的同时规避传统填鸭教育,并利用大数据中心汇集学生数据、教师数据,实现分析和共享。

　　打通各赛道,为全面布局职业教育奠定基础。公司设立洪涛教育统筹教育板块,建设职教云平台、大数据中心和师培中心推动多行业职业技能培训整合协同,统一门户、基础设施和导流也为未来更多赛道布局奠定基础。

　　投资建议:公司已收购教育标的今明两年备考权益净利润合计0.35/0.96亿元,12亿资金未来可间接推动上市公司业绩增长,我们看好公司通过持续外延扩张布局职业教育产业链、打造A 股职业教育第一股的估值弹性,参考当前市场在线教育板块估值水平,目标市值270亿元,对应目标价27元,买入-A 评级。

　　风险提示:宏观经济下行风险,业务转型风险。