习近平：中方提供600亿美元支持中非合作计划 九股爆发(5)

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　　中国国旅:10月份海南岛免税销售额同比增长11.9%

　　中国国旅 601888

　　研究机构：元大证券 分析师：刘佩昀 撰写日期：2015-11-27

　　事件

　　根据中国商务部11月25日公布的数据,2015年10月海南岛免税销售总额同比增长11.9% 至人民币3.91亿元,消费旅客则同比增长5%至11.5万人次。

　　研究中心观点

　　10月份海南岛免税销售额回升:海南岛免税销售总额由9月的同比下滑36.3% 回升至2015年10月的同比增长11.9%,达人民币3.91亿元。我们将此复苏归功于10月黄金周假期。我们在10月26日更新报告中提到,2015年4季度免税销售动能可能因基期高而趋缓,但以全年来说,营收动能仍维持强劲。2015年1-10月免税销售总额同比增长37.2%,我们认为此表现仍属稳健。

　　新事件可能为国企改革揭开序幕:中国国旅于11月24日收盘后宣布,第二大股东华侨城集团将转让其持有的中国国旅股份。据中国国旅表示,华侨城集团目前持份为9.48%,基于战略考虑,计划将一次性公开标售5.4% 持份。我们认为此事件有望为中国国旅国企改革揭开序幕,系因1) 华侨城集团为国营企业,管理包括旅游与房地产在内等其他业务;2) 该集团出于战略性考虑减持后,持股比例降至5% 以下。我们应密切观察其标售价格与得标公司,获取中国国旅的国企改革指标。

　　建议国企改革展开前提前买入:中国国旅目前股价相当于26.1倍/21.3倍2016/17年预估每股收益,且2016/17年预估每股收益增长率将分别达亮眼的23%/22.6%。以国企改革概念股而言,我们建议投资人在该题材发生前先行买入。本中心重申买入评级。