2015中国游戏产业年会下周开幕 五股最后机会

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　　 掌趣科技 300315

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭 撰写日期：2015-10-28

　　公司2015年前三季度实现营收7.25亿元,YOY增长29.29%,净利润2.72亿元,YOY增长33.76%,符合之前同比增长25%-45%的业绩预告。公司拟以30.41亿元的对价收购上游信息剩余的30%股权与天马时空100%股权。该收购案目前仍需证监会核准。公司坚持“内生、外延”并重的战略,围绕游戏全产业链继续开展投资并购,进一步提升公司的研发、发行、平台运营能力,打造全球领先的游戏开发和发行商。我们暂不考虑本次并购对业绩的影响,预计2015-2016年实现净利润4.74亿元和6.72亿元,YOY+43%和42%,EPS0.19元和0.27元。股价对应PE为72倍和51倍,投资建议为持有。

　　前三季净利增33.76%:公司2015年前三季度实现营收7.25亿元,YOY增长29.29%,净利润2.72亿元,YOY增长33.76%,符合之前同比增长25%-45%的业绩预告。单季度看,3Q15实现营收2.67亿元,YOY增长20.93%,净利润1.04亿元,YOY增长11.41%。业绩增长的主要原因是:玩蟹科技和上游信息纳入合并报表。公司新上线的《不良人》、《拳皇98终极之战OL》运营状况良好,成为新的增长点。

　　并购案尚待证监会核准:公司稍早公布了调整后的非公开发行方案,拟以30.41亿元的对价收购上游信息剩余的30%股权与天马时空100%股权。其中8,433万元将以现金支付,其它以新发行股份支付,调整后的发行价为不低于11.51元,共计发行约1.9亿股。同时,公司将向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金15亿元。天马时空承诺15-17年扣非净利润不低于2.11亿元,2.59亿元和3.30亿元。上游信息承诺15-16年净利润不低于1.1亿元和1.34亿元。该收购案目前仍需证监会核准。

　　盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利润4.74亿元和6.72亿元,YOY+43%和42%,EPS0.19元和0.27元。