国务院发文促互联网金融健康发展 六股永动机(2)

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　　同花顺:业绩超预期,优质龙头价值凸显

　　同花顺 300033

　　研究机构：东吴证券 分析师：丁文韬,王维逸 撰写日期：2015-10-22

　　事件

　　公司发布2015年三季报,前三季度公司实现营业收入7.68亿元,同比增长378.9%;归属于母公司净利润4.89亿元,同比增长2179.7%,对应EPS0.91元。

　　投资要点

　　业绩继续超市场预期,前三季度净利润同比大增22倍:公司前三季度实现归母净利润4.89亿元,同比大增22倍,其中第三季度单季净利润达2.69亿,同比大幅增加29倍,较二季度单季上升68.95%,大超市场预期。主要受益于(1)2014年资本市场繁荣,公司大量预收款项的逐步释放,前三季度确认的递延收入同比增加;(2)证券市场总体上持续活跃,投资者对互联网金融信息服务需求增加,同时公司产品种类更加丰富、营销推广力度加大。

　　移动端用户领先,拥有海量优质客户资源,未来有望打通更多变现渠道:公司移动端客户数量及其活跃程度行业领先,据必达数据中心统计, 15年7月,同花顺手机APP 以1210.67万的月活跃用户数位居首位,以绝对优势领先于手机炒股类APP 同行。公司积极地推进基金销售服务业务,不断完善“爱基金”平台服务功能,持续提升用户黏性和体验;截至9月,已上线78家基金公司, 2274只基金产品。公司拥有大量优质客户资源奠定了公司流量变现的核心优势基础,未来基金销售、高端理财等将打通更多变现渠道。

　　互联网金融监管从无到有去伪存真,优质龙头价值凸显:互联网金融监管从无到有,去伪存真,对于已取得领先优势、规范经营的优质龙头公司来说,长期来看行业的有序发展有利于公司扩大领先优势与用户影响力,进一步巩固市场地位。公司作为互联网金融信息服务龙头,流量规模、客户资源、技术创新等核心竞争优势明确,在监管下具备规范经营和持续创新能力,将长期受益行业有序发展。

　　盈利预测及投资建议

　　公司优质客户资源行业领先,移动终端用户数量及其活跃程度具备优势,基于大数据和人工智能技术将不断引流,未来基金销售、高端理财等更多变现渠道将逐个打通。互联网金融监管从无到有,去伪存真,公司作为互联网金融信息服务龙头,将长期受益行业有序发展。公司业绩与资本市场景气程度关联性强,市场反弹时弹性大,估值具备向上空间。预计15、16、17年净利润6.18亿、9.29亿、14.0亿,对应EPS1.15、1.73、2.61元。给予目标价90元/股,首次覆盖给予“增持”投资评级。

　　风险提示

　　互联网金融监管程度超预期;新业务发展不及预期,市场悲观情绪带来的估值压力。