台股智能驾驶龙头连创新高 八股大有可为(5)

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　　高德红外:国开发展基金增资,凸显军民融合龙头地位!

　　高德红外 002414

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2015-12-16

　　报告要点

　　事件描述

　　2015年12月15日晚,高德红外发布公告,公司全资子公司高芯科技与国开发展基金近日签署合作协议,国开发展基金以现金3600万元对高芯科技进行增资。

　　事件评论

　　国家层面的国开发展基金增资子公司高芯科技,将占高芯科技13%股权。值得注意的是此次增资投资期限8年,收益率不超过1.2%,说明此项资金代表了国家对于公司军工业务发展的无条件支持。虽然说国开基金增资为子公司层面,但将促进上市公司“新型高科技WQ系统研发及产业化基地”项目的顺利建设。也就是在国家层面进一步确保公司的武器系统产品的研制。

　　目前来看,公司披露的武器系统产品为第四代红外单兵肩扛反坦克导弹产品,这一产品具有自寻的、全天候、发射后不用管等多项特征,性能指标领先。因此,随着项目的快速推进,我们有理由看到公司导弹产品的逐步起量。这一产品的逐步落地,将确立了公司军民融合龙头的牢固地位,未来全体系的武器系统将是公司发展方向。

　　同时在核心器件端,公司的非制冷型焦平面探测器批产进程顺利,其8英寸MEMS晶圆线运转良好,将能够确保公司在民用及普通军用产品上探测器的需求。另外一个层面,高端军用的制冷型焦平面探测器技术指标良好,此次定增将实现产品的产业化。

　　在军用武器系统的逻辑之外,公司民用红外产品将是汽车主动安全领域所重点应用的部件。我们看好公司车载红外夜视成本的不断降低,未来有望导入进汽车准前装市场。

　　目前公司并购汉丹机电方案已经股东大会通过,后续有望并入公司报表,在火工品方面为公司带来贡献。目前公司定增已经上报证监会,员工持股计划以及汉丹机电股东参与增发显示出公司自身对其未来发展的强大信心。

　　因此,我们看好公司未来业绩的逐步释放,以及作为民参军的标杆意义,维持推荐评级,15-17年EPS为0.14、0.43、0.67元。