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融捷股份:甘孜州加快推动锂资源开发,公司锂矿复产在望
融捷股份 002192
研究机构:浙商证券 分析师:郑丹丹 撰写日期:2016-03-02
事件概述
四川省甘孜州出台打造“中国锂都”推进方案,预计到2020年原矿采选能力达到345万吨/年,在政府的大力推动下,公司锂矿复产概率进一步增加。
投资要点
甘孜州加快打造“中国锂都”,明确出台推进方案
甘孜州甲基卡锂辉矿已探明资源储量达188.77万吨,其资源潜力有望突破300万吨,是世界最大的锂辉石矿山之一,同时该地区具有埋藏浅、易开采、品位高的先天优势。未来五年,甘孜州将采取“州内开矿、州外加工”的方式,州内只开采原矿,严格保护自然生态环境,在州外的成甘、甘眉工业园区对原矿进行深加工(包括选矿和提锂)。“十三五”期间,甘孜锂辉矿山将分为两期开发,锂产品深加工将分为三期投建,预计到2020年,原矿采选能力达到345万吨/年,矿业产值达到100亿元/年。目前,政府就矿山开发成立了专门的工作组,推进工作的时间节点已经明确,配套措施正逐步落地。
当前碳酸锂价格维持高位,不排除再度上涨可能
根据我们的统计,2015年国内碳酸锂需求为7.9万吨,而产量只有6.5万吨,存在1万吨以上的缺口。我们预测,2016年宜春和甘孜的矿石提锂产量将有小幅上升,青海和西藏的盐湖提锂产量尚难以有明显变化,而国内碳酸锂需求有望达到9.5万吨,原料供应上仍要依靠国外锂资源,碳酸锂价格还会维持在高位。随着国家政策对新能源汽车的进一步推动,以及补贴方案的明朗,我们预计2016年新能源汽车需求将达到50万辆,不排除再度引发上游资源价格上涨。
积极解决遗留问题,力争2016年二季度顺利复产
公司的全资子公司融达锂业主要从事锂矿开采业务,其氧化锂储量41.2万吨,折合碳酸锂储量102万吨,属亚洲最大、品位最高的固体锂辉石矿区之一。因征地问题和当地纠纷自2014年以来锂矿一直停产,目前甘孜政府与公司正积极解决遗留问题,45万吨/年的锂原矿产能若在2016年二季度顺利复产,在上游碳酸锂货紧价坚的格局下,该业务将为公司提供超预期的业绩贡献。
盈利预测及估值
公司2015年已实现扭亏为盈,我们中性预计2016~2018年净利润同比增速分别为879.7%、83.1%、62.6%,在当前股本下EPS分别为0.50、0.92、1.50元,对应当前股价下的P/E为84、45、28倍。维持“增持”评级。
风险提示:布局存在试错风险,推进或不达预期,锂电技术有被替代的可能。基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
310.78 | 5.74 | -137.48 | 15539.17 | 3.67 | 2.72 | |
159.98 | 2.12 | -40.00 | 7999.09 | 1.89 | 1.40 | |
106.09 | 2.90 | 106.09 | 5304.58 | 2.30 | 0.93 | |
139.83 | 3.76 | -49.83 | 6991.70 | 2.84 | 1.22 | |
2.11 | 0.04 | 2.11 | 105.50 | 0.03 | 0.02 | |
49.99 | 0.43 | 49.99 | 2499.61 | 0.31 | 0.44 | |
3.88 | 0.10 | 3.88 | 194.00 | 0.07 | 0.03 | |
10.00 | 0.45 | 10.00 | 500.00 | 0.27 | 0.09 | |
10.00 | 1.21 | 10.00 | 500.00 | 0.99 | 0.09 | |
0.45 | 0.68 | 0.45 | 22.50 | 0.56 | 0.00 | |
81.35 | 2.51 | 81.35 | 4067.51 | 2.11 | 0.71 | |
18.88 | 1.50 | 18.88 | 944.00 | 1.16 | 0.17 | |
1.03 | 0.15 | 1.03 | 51.42 | 0.11 | 0.01 | |
126.21 | 3.28 | 126.21 | 6310.51 | 3.03 | 1.10 | |
5.00 | 0.05 | 5.00 | 250.00 | 0.03 | 0.04 | |
35.82 | 1.64 | 35.82 | 1791.00 | 1.52 | 0.31 | |
131.96 | 4.37 | 131.96 | 6597.94 | 2.59 | 1.15 | |
39.96 | 1.13 | 39.96 | 1998.10 | 1.00 | 0.35 | |
17.38 | 0.21 | 17.38 | 868.76 | 0.15 | 0.15 | |
20.00 | 1.22 | 20.00 | 1000.00 | 0.81 | 0.17 | |
16.75 | 0.14 | 16.75 | 837.36 | 0.11 | 0.15 | |
32.86 | 1.62 | 32.86 | 1642.86 | 1.48 | 0.29 | |
4.65 | 0.58 | 4.65 | 232.51 | 0.49 | 0.04 |