注册制引领A股健康修复

　　股票发行注册制授权决定日前获得全国人大常委会表决通过；截至11月末，我国新增人民币贷款已超11万亿元，创历史新高。把这两条新闻放在一起解读，可以看出注册制的出台，虽然带给股民对股票数量千军万马奔涌而来的担忧，但其实经过30多年改革开放，我国积累的财富足以承载更多公司的上市融资需求。

　　应该说，股票发行注册制是我国股市发展进程中的一大制度性改革，它摆脱了原有的行政干预，可相应减少各种暗箱操作、灰色交易等违法行为，将选择权让渡于经参与方博弈后的市场，并将增加股票发行中的透明度、公开度，增强股民用钱投票的力量。利用市场进行资源的优化配置，更大幅度地提高直接融资比例，解决中小企业融资瓶颈问题，是我国资本市场的一大进步。印度股市有两万家上市公司，我国仅有2800多家。故此，股市大扩容并不是问题，而且扩大直接融资也是国家经济发展的必由之路，同时结合当下资产荒和银行实际存款利率为负的背景，注册制的推行可给与民众财富保值升值多一种选择。

　　股票供给不是问题，六七百家公司排队准备上市；资金供给不是问题，据央行统计，截至2015年9月，中国金融机构的各项存款余额高达133.73万亿元，其中居民存款54万亿元。但股民为什么仍担心注册制的到来？因为从股票的供给端到资金的供给端，表面上看是股市起着连接作用，但股市不仅承载着股票和资金交换、流动，更是保障股票和资金公平交换、合法流动的平台，这一平台的良好运行，需要在参与各方责权利对等的前提之下，并配套以相关具有可操作性的法律法规以及公正透明的执法。

　　例如，上市公司披露的信息是否完善没有隐瞒，是否存在误导甚至欺诈？如果股民对此有怀疑，是否可以质疑？是否能通过合理合法的渠道保障股民的质疑和申诉权利？2013年，汪炜华以“天地侠影”为笔名质疑广汇能源有财务造假等问题，随即被捕，并被法院认定为损害商业信誉罪，判刑1年6个月。这一事件给我国股市发展造成了恶劣影响。难到股市只允许鲜花，而杜绝任何仙人掌？甚至对于发声怀疑的股民磨刀霍霍，铁窗镣铐。这种只容赞美不准质疑的做法，严重破坏了股市信息披露制度的有效执行，也有悖于证券市场公开、公平和公正的“三公”原则。再加上个别上市公司动用司法力量满足一己私利，极大地破坏了股市生态的健康发展。

　　在信息海量庞杂的证券市场，本就没有任何人或机构发布的信息具有100%的真实性和正确性。这种情况下，对上市公司的质疑或诽谤，法律又该如何甄别和判定？

　　境外市场的证券民事诉讼案件基本上都采取集体诉讼制，这种制度可以有效地保护投资者的利益。但在我国，尽管市场呼声不绝，但该项制度却迟迟不见推出。维权艰难称得上目前我国股市的老大难问题。立案难、诉讼难、赔偿难以及维权成本高，是中小股民利益受损后维权难最真实的写照。正因如此，不少中小股民即使利益受到侵害也不得不放弃维权，这在某种程度上加剧了市场违规事件的频发。那么注册制的来临，是否将配套出台相关强化对投资者保护力度的法律法规呢？比如出台集体诉讼制。

　　在美国，有相当数量的律师从事上市公司业务，这些业务不仅包括为客户上市做法律服务，还包括时刻监督上市公司的违规行为，比如监督上市公司披露的财务数据有没有隐瞒、造假等。我国类似的律师机构发展得是否充分、专业？是否能做到为个体股民服务不惧外界压力？

　　综上所述，股市发展是一个生态圈建立的过程，这一生态圈的健康良好运行，有赖于法律保障、有效执行和参与各方权利的制衡。否则，注册制的强力推行，将阻碍股市健康发展，阻碍我国利用资本市场有效配置资源的优势推进经济结构转型、产业升级和企业创新，同时也将使腐败对经济伤害的积弊更加难返。