欧洲杯开赛在即：受益标的将迎来布局良机 六股爆发

　　【编者按】北京时间6月11日，2016年欧洲杯的“战火”将在法国点燃，时长一个月。本届欧洲杯预计平均每场直播观众1.47亿人次，累计观众达66亿人次，仅中国就将会有超过12亿人次收看。欧洲杯赛事将点燃体育大年的投资热情，赛事相关受益标的将迎来布局良机。

　　1)啤酒、彩票 。作为球迷看球必备的啤酒，二、三季度是消费 的旺季，今年更是有众多赛事助阵，如6月3日至6月26日举行的“2016年美国美洲杯”、6月10日至7月10日的欧洲杯、8月5日-21日的奥运会。消费旺季叠加体育赛事林立，啤酒企业的业绩值得期待，啤酒股也有望提前“开战”。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒等。另外，参照以往大赛规律，彩票有望迎来热卖，加之下半年体育赛事众多，互联网彩票销售放开的预期增强，可关注鸿博股份。

　　2)欧洲杯作为欧洲国家间最高足球荣誉的比赛，不仅仅是球迷的狂欢舞台，还是商业经济的资本盛宴。可关注：获得2016年欧洲杯场边LED显示屏订单的奥拓电子；成为首家赞助欧洲杯赛事的中国企业的海信电器。

　　股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

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　　青岛啤酒:业绩整体低预期,关注并购整合意向

　　青岛啤酒 600600

　　研究机构：国金证券 分析师：刘枝花 撰写日期：2016-04-01

　　业绩简评

　　青岛啤酒2015年收入录得276.35亿元,-4.87%YoY,扣非后归母净利10.53亿,-37.02%YoY。其中四季度营收33.20亿元,+0.24%,归母净利亏损0.32亿元,亏损情况比去年同期有所改善(亏损减少83.07%)。

　　经营分析

　　啤酒行业进入整体低速增长“新常态”:2015年国内啤酒产量4716万千升,同比下滑5.1%。中国啤酒市场CR5已达到80%,随着SAB退出雪花,外延式扩张的行业整合进入尾声,行业格局初现。市场竞争由产能、规模的扩张转向以质量型、差异化为主的竞争,高附加值产品市场价值凸显。

　　青啤主品牌销量同比下降,高附加值产品持续增长。2015年公司实现啤酒销量848万千升,同比下降7.4%。主品牌青岛啤酒销量416万千升,同比下降7.5%;鸿运当头、奥古特、经典1903和纯生、听装、小瓶啤酒等高附加值产品实现国内销售量共计174万千升,同比上升4.8%,实现持续增长。

　　国内低迷,海外亮眼:受整体经济环境低迷和行业景气度下滑影响,公司在全国各地销售情况均有不同程度下滑,14年急速扩张的华东、东南地区同比下滑12%~14%。2015年公司致力开拓海外市场,海外收入5.21亿元,同比上升5.83%。

　　2016业绩预期:在国内啤酒行业竞争格局维持相对稳定情况下,公司2016年啤酒销量目标至少高于行业2个百分点。2016年公司将继续发展中高端系列产品线。另外,16年对三得利啤酒中国业务的收购也将加速华东市场的一体化整合。

　　盈利调整

　　目前中国龙头啤酒企业净利仅维持在5%-7%,相比ABI毛利60.2%、净利15.2%差距甚远,另毛利超过70%、净利超过20%的预调酒也在强势抢夺年轻消费群体,内外压力有望催生中国啤酒市场的并购整合,进而迎来行业拐点。建议密切关注公司收并购意向。

　　投资建议

　　我们预计公司2016-2017年营业收入271.4亿、287.7亿,对应EPS0.97、1.06元/股,给予公司2016年29元目标价位,对应30XPE,评级维持“增持”。

　　风险:经济持续低迷;替代品抢占市场份额;食品安全风险。