炭黑企业有望全面上调炭黑价格 四股拐点已至(4)

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　　永东股份：未来轮胎行业的持续增长将带动炭黑行业的发展

　　公司是由山西永东化工有限公司于2009年整体变更设立。

　　公司是一家对煤焦油资源深入研发及应用的高新技术企业，致力于煤焦油精细加工、高品质炭黑产品的研发和生产，以特有的产业链条结构实现资源的综合利用，并通过炭黑尾气发电、循环水利用系统的有机结合形成可持续循环的产业模式。公司主要产品为炭黑制品及工业萘、轻油、洗油等煤焦油加工产品，广泛应用于交通、化工、电力、建材等领域。

　　公司实际控制人为刘东良和靳彩红，其持有公司发行前45.61%的股权。

　　行业现状及前景

　　未来轮胎行业的持续增长将带动炭黑行业的发展。由于炭黑行业尤其是橡胶用炭黑与轮胎行业存在较高的依存度，所以轮胎行业需求一定程度上决定了炭黑尤其是橡胶用炭黑的需求。在国家“十二五”发展规划纲要中，轮胎产品发展目标包括全国轮胎子午化率从80%提高到85%，乘用胎子午化率达到100%、载重胎子午化率达60%。受国内汽车行业快速发展和全球轮胎产业向中国转移的影响，未来轮胎行业的持续增长将带动炭黑行业的发展。

　　产业链条不断延伸。对于炭黑生产企业而言，具备煤焦油加工处理能力不仅可为炭黑生产提供品质稳定的原料，进而生产出质量更为稳定的炭黑产品，同时将煤焦油加工环节的其他提取物进行精制和深加工，生产出附加值更高的化工产品。通过发挥煤焦油加工联产炭黑的一体化优势，对煤焦油资源的充分利用，既提高煤焦油资源的利用价值，同时也有效增加企业综合盈利水平。

　　公司亮点：

　　产业链优势。公司依托当地资源优势，致力于建设完整的产业链条，通过一体化经营实现资源、能源的就地转化。公司已实现了“煤焦油加工-炭黑制造-尾气发电”的产业链条。公司通过对煤焦油的深加工提取较高附加值的化工产品，不但增加了公司的盈利能力，而且为公司向精细化工领域的研究和发展创造了条件。同时，保证了用于炭黑生产原料油的稳定性，为产品质量稳定提供了可靠的保障。

　　技术优势。公司自主研发的煤焦油基导电炭黑生产技术，达到国际先进水平，该项技术的运用改变了我国该类产品由外资企业主导的局面。

　　由于我国尚未出台导电炭黑的行业标准，公司自行制定了导电炭黑企业质量标准，目前发行人正在积极推动导电炭黑行业标准的制定。

　　估值

　　发行人所在行业为化学原料和化学制品制造业，截止2015年4月30日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为54.18倍。预计公司2015年、2016年每股收益分别为0.41元0.49元，结合目前市场状况，结合公司发行价格13.56元(对应2014年摊薄市盈率22.99倍)，预计公司上市初期股价压力位为25元-28元。