沪指创三个半月最大跌幅 市场进入关键窗口期

　　上周动量与反转策略都能够超越指数，且反转策略超越动量策略，预计本周上证指数波动区间2905-3000点。

　　6月13日早盘两市跳空低开，沪指跌1.02%失守2900点，深成指跌1.22%，创业板指跌1.65%。盘初两市探底后震荡回升，跌幅略有收窄，沪指收复2900点，随后三大股指维持窄幅震荡，题材股表现活跃，但炒作持续性欠佳。午后次新股集体跳水对市场信心产生打击，沪指再度跌破2900点。14:30后两市连续跳水，沪指跌超3%，创业板指跌超6%。

　　截至收盘，沪指报2833.07点，跌3.21%，成交1985.48亿元，深成指报9862.58点，跌4.4%，成交3905.98亿元，创业板指报2054.71点，跌6.03%，成交1225.13亿元，两市17股涨停，242股跌停。

　　板块方面，黄金概念涨逾1%，山东黄金、秋林集团均涨逾8%，中金黄金涨逾5%；其他板块全线下跌，互联网、国产软件、触摸屏等均跌逾8%，OLED概念、虚拟现实、无人驾驶、智能家居、体育概念等均跌逾7%。

　　万联证券称，上周三是端午节前最后一个交易日，市场谨慎情绪浓厚，成交量低迷。本周市场风险事件比较多，美联储议息、A股纳入MSCI指数、英国退欧公投等事件对市场风险偏好的影响均比较大。从经济基本面来看，今年全年宏观经济大体上呈现“L型”走势已经成为市场的共识，经济增速将小范围波动，走势较为平稳。市场流动性来看，货币政策既要维持宏观经济的稳定，又要执行供给侧改革，去产能、去杠杆的大战略目标，市场流动性也将趋于平稳，市场的无风险利率也将趋于稳定。从资产定价的模型来看，风险偏好是左右市场走向的重要因素。因此，本周大量风险事件的扰动将可能使得短期市场波动加大。待本周风险事件释放完之后，市场风险偏好得到提升的可能性比较大。

　　华泰证券薛鹤翔认为，英国脱欧这事论到对A股的影响，还是要从制约美国加息进程上考虑，英国脱欧对美联储是外围风险事件，目前来看6月加息基本不可能了，英国脱欧会成为制约美联储7月加息的关键变量。虽然英国脱欧全球避险情绪升温，但对A股影响更直接的还是美联储加息。风险偏好将主导A股中期走势，A股投资的风险偏好受英国脱欧事件的直接影响不及美联储加息预期的影响，所以英国脱欧即便成真，对A股的影响也未必是坏事。

　　湘财证券：市场进入关键窗口期，将延续震荡整理走势

　　近期市场的焦点之一是MSCI指数将在6月15日公布是否纳入A股，从当前消息来看，由于宣布当日只设全球电话会议，不举行记者会，这与15年时候情形相似，市场预期本次纳入指数或将再次落空。作为近期上涨的利好因素之一，指数纳入落空的可能性将对市场产生一定程度的负面影响。

　　债务违约问题仍是近期影响市场风险偏好的主要因素，并将在中短期内持续。上周东北特钢2014年第一期非公开定向债务融资工具“14东特钢PPN001”不能按期足额偿付，构成实质违约；这是东北特钢连续五次债券违约。债市违约潮在产能过剩行业中仍然延续。这是近期制约股市上行的主要因素。

　　英国距公投还有不到两周之际，民调显示英国人对两个阵营的支持率势均力敌，这增加了金融市场运行的不确定性，欧洲股市上周疲软也显示了这方面的担忧。

　　另一方面，推动市场上行的另一因素是深港通开通的预期。深港通的开通讲带来增量入市资金，在MSCI指数纳入A股的预期可能落空的情况下，这将是短期支撑A股继续向上的最主要因素。

　　美联储6月的议息会议同样是在6月15日，这将成为短期A股走势变动的重要时间窗口。如不出意外，美联储的加息行动将延后，对A股构成一定利好。

　　技术上看，上周上证指数在利好拉升后在2905-2945点区域形成了新的整理平台，在消息面多空交织的情况下，短期内大概率仍将是新平台的震荡整理走势。上周动量与反转策略都能够超越指数，且反转策略超越动量策略，预计本周上证指数波动区间2905-3000点。

　　节后缘何暴跌 风险事件扎堆

　　6月13日是端午节后首个交易日，也是5178一周年过后的首个交易日，沪指盘中重挫2%，暴跌原因何在？

　　一、A股解禁洪峰袭来6月份解禁市值将达到2617亿元

　　A股上市公司大股东减持股份近期又达到一波新的高潮。

　　3月以来，随着市场的回暖，产业资本的减持金额开始逐渐高于增持金额。一个较为明显的统计数据是，3月13日当周起至5月底，除去5月15日当周的少量净增持外，其余十一周均处于净减持状态。

　　据记者注意到，6月份以来至少有两家上市公司公告重要股东将减持上市公司股份至多会超过10%。

　　与此同时，6月份A股的解禁市值将达到2617亿元，较5月份的1900亿元环比增加了37.74%。

　　二、端午节期间周边股市暴跌：英国脱欧忧虑加重欧美股市回落

　　上周欧美股市先是冲高，但上周五因市场对英国脱欧的忧虑显著加重而跌。

　　英股一周累计挫1.51%，法股挫2.60%，德股挫2.66%。美股道指一周累计小涨0.33%至17865.34点，标普500股指周跌0.15%至2096.07点，纳指周跌0.97%至4894.55点。

　　英国脱欧公投将于本月23日举行，上周相关民调波动较大，到了上周五，英国某报公布的某项民调结果显示，支持退欧的阵营较支持留欧的阵营领先了10个百分点，领先幅度为一年来最高。

　　此外，本周中段美联储的利率会议也受到重视。目前市场中多数人相信美联储本周会议不会加息，但几乎没人说得清美联储会否暗示7月份将加息。

　　亚太股市上周涨跌互现，日本股市一周微跌0.25%，韩国股市周涨1.60%，中国香港股市一周小涨0.46%。

　　三、1-5月民间固定资产投资同比增长3.9% 增速回落

　　2016年1-5月份，民间固定资产投资116384亿元，同比名义增长3.9%，增速比1-4月份回落1.3个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为62.0%，比去年同期降低3.4个百分点。

　　分地区看，东部地区民间固定资产投资55933亿元，同比增长8.0%，增速比1-4月份加快0.3个百分点；中部地区34175亿元，增长5.7%，增速回落1.1个百分点；西部地区21401亿元，增长2.0%，增速回落0.9个百分点；东北地区4876亿元，下降29.3%，降幅扩大6.2个百分点。

　　分产业看，第一产业民间固定资产投资4086亿元，同比增长17.9%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；第二产业58700亿元，增长4.6%，回落1.5个百分点；第三产业53599亿元，增长2.2%，回落1.2个百分点。

　　第二产业中，工业民间固定资产投资58139亿元，同比增长4.6%，增速比1-4月份回落1.5个百分点。其中，采矿业1809亿元，下降11.1%，降幅扩大4个百分点；制造业52868亿元，增长3.9%，增速回落1.5个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业3463亿元，增长29.1%，增速加快0.3个百分点。

　　四、风险事件扎堆全球市场开启避险模式

　　随着美联储议息、英国“退欧”公投等风险事件临近，市场避险情绪高涨，上周美国国债收益率创2013年以来新低，德国、日本国债收益率均创历史新低，黄金、日元等避险资产也纷纷走强。分析师认为，面对多重不确定性，投资者风险偏好恐受到打压，金融市场将进入“等待-观望”模式。

　　目前市场分析师对短期风险资产走势多持谨慎态度。总部位于荷兰的资产管理公司荷宝认为，不确定性笼罩英国退欧公投和其他主要市场事件，这导致市场担忧占上风，如果英国“脱欧”，可能将导致市场混乱，金融市场将进入“等待-观望”模式。荷宝对股票的投资策略保持中性。

　　不过荷宝分析师卢卡斯同时提到，原油价格上涨，以及美国经济等结构性因素仍相对乐观。担忧情绪会消退，长期结构型因素也将为市场带来希望。目前市场情绪属正常现象。

　　东方汇理银行利率策略主管库马尔认为，如果英国决定脱离欧盟，英国央行可能进一步放松政策，从而导致英国国债收益率进一步下滑。花旗银行分析师也表示，如果6月23日的公投结果是英国最终离开欧盟，市场对英国央行降息的预期升温，恐加速资金外流，英国10年期国债收益率可能会测试1%的水平，相反如果英国最终留在欧盟，英国央行有机会开始考虑加息，最快可能在2017年，届时10年期英国国债收益率可能回升至1.5%上方。

　　澳新银行策略师海因斯认为，美联储加息预期的下降以及英国退欧公投将会推动避险需求，成为推动金价后市走高的关键因素。避险需求将推动金价重返每盎司1400美元的水平。“如果英国真的退欧，英镑将大幅走低，为市场带来波动性，投资者们将寻求避险。”()