北斗精准定位创造需求的新时代 基金重仓四股(3)

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　　华力创通公司更新报告:切入轨交市场,践行北斗军民融合战略

　　华力创通 300045

　　研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2016-05-16

　　维持“增持”评级,维持目标价20.9元。公司拟以4亿元对价(60%股份+40%现金)收购轨道交通系统供应商明伟万盛,同时配套融资4亿元以支付现金对价、开发卫星通信技术北斗微讯及无人机业务,有望促进公司卫星领域技术在轨交行业落地,走出公司在北斗民用领域布局的第一步。由于卫星移动通信市场发展有所延后,下调公司2016-2018年EPS预测至0.11(-42%)/0.23(-8%)/0.29(-9%)元(考虑收购则对应备考EPS为0.16/0.29/0.35元),维持目标价20.9元,对应2017年87倍PE(备考72倍PE),维持“增持”评级。

　　收购明伟万盛切入轨交,践行北斗军民融合战略。①明伟万盛核心业务为“轨道交通安全门系统”,2015年实现收入6583万元,净利润1671万元;报告书预测2016年收入1.4亿元,净利润3450万元,将为上市公司带来显著业绩增厚(+58%)。②公司将借助明伟万盛的客户资源,为公司卫星应用技术在轨道交通领域落地铺平道路;未来公司有望在民用领域持续布局和拓展。③轨交列车需要实时、精确追踪位置,以及需要在高速行进中保证持续可靠的通信,将对北斗导航和卫星通信技术形成刚需;据公司公告,“十三五”期间我国开通轨交城市数量将从25座增加到55座,总投资达4万亿元;若2%用于定位和通信系统、平均到5年计算,则每年市场规模达160亿元。

　　催化剂:收购明伟万盛完成,进入轨交定位和通信系统市场。