世界物联网大会即将召开 五只股机构大力推荐(2)

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　　安妮股份:增持微梦想30%股份,调整定增价格推动收购

　　安妮股份 002235

　　研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟,张溢 撰写日期：2016-06-16

　　事件

　　2016年6月14日晚,公司公告,将本次募集配套资金发行底价由原来的22.57元/股调整至16.71元/股,发行股份数量由不超过4440.5万股调整至不超过5984.4万股,配套募集资金总额不变。

　　同时公告,公司拟以现金7040.81万元收购深圳市微梦想网络技术有限公司(以下简称“微梦想”)30%股权。

　　简评

　　适时调整发行底价,坚定推进战略转型。(1)顺应市场,适当调整配套募资发行底价。由于公司在本次定增收购畅元国讯相关交易的首次停牌日(2015年7月2日)后,由于A 股市场发生较大变化,为保护各方利益,公司以2016年6月15日为调价基准日,将并购畅元国讯募集配套资金发行底价由22.52元/股调整至16.71元/股,以更好地推进畅元国讯并购项目以及公司的战略转型。(2)其他条件不变,彰显转型信心。此次调整仅针对10亿元配套募资发行股份的价格和数量,未对向畅元股东增发股份的底价及其他条件进行调整,对整体定增方案影响较小。且为顺利进行募资积极顺应市场,公司的此次调整彰显了公司向数字版权服务行业转型的坚定信心。

　　继续增持微梦想,业绩承诺提供保障。(1)持股比例提升,互联网业务布局持续推进。本次交易完成后,公司在微梦想持股比例提升至81%,公司对微梦想的控制力度进一步加强,有利于充分发挥微梦想的自媒体领域优势,提升公司互联网营销能力,推进公司互联网业务布局;(2)畅元国讯与微梦想协同配合,驱动发展。公司正筹划并购的畅元国讯可与微梦想形成良好的协同效应:微梦想可以借助畅元国讯获得更多优秀作品、提升自媒体内容质量;而畅元国讯聚合的优质小微型内容,亦可以通过微梦想实现变现。二者相得益彰,协同效应驱动业绩增长。(3)业绩承诺提供保障。根据业绩承诺,微梦想2016年度应实现净利润不低于2690万元,持股比例的提升将为公司2016年业绩带来增厚效应。

　　畅元国讯业务顺利开展,行业龙头低位显著。2016年,畅元国讯2016各项业务顺利开展,数字版权行业服务龙头地位日渐显著。

　　(1)与新动集团联合发行《鬼吹灯3D》。畅元国讯与新动集团强强联手,为《鬼吹灯3D》手机游戏进行相应版权服务。

　　除此之外,后续畅元国讯和新动集团双方还将会有10余个IP 进行合作,衍生出一系列的IP 产品,全力支持新动实现影游联动和IP 孵化战略方针。

　　(1)与新动集团联合发行《鬼吹灯3D》。畅元国讯与新动集团强强联手,为《鬼吹灯3D》手机游戏进行相应版权服务。除此之外,后续畅元国讯和新动集团双方还将会有10余个IP 进行合作,衍生出一系列的IP 产品,全力支持新动实现影游联动和IP 孵化战略方针。

　　(2)与Sony/ATV 达成战略合作。畅元国讯旗下音乐版权服务专业机构华云音乐,与最大音乐版权属Sony/ATV 达成战略合作,并发表多项规划启动声明。

　　投资建议:

　　安妮股份坚定推进畅元国讯100%股权并购事宜,进一步增持微梦想,大力推进版权服务转型,力争打造数字版权服务龙头,坚定看好。我们假设畅元国讯2016Q4可并表(2017年完全并表)、微梦想30%股权2016Q3可并表,且两者业绩承诺完全达标,则对应公司2016、2017年总体净利润分别为0.51亿(2016年不考虑并表时间加权,备考利润合计约1.27个亿)、1.37亿,对应4.17亿的总股本(该股本是除权之后,包括发行股份购买资产并募集配套资金的股本),EPS 分别为0.12、0.33,PE 分别为146、54倍,(对应备考利润的PE 分别为:69、54倍),摊薄后总市值75亿。

　　考虑到畅元国讯在数字版权服务领域的龙头先发稀缺优势,以及大客户的不断开拓,且安妮股份亦持续推进的“互联网+”战略,业绩、估值提升可期,维持“买入”评级。