社群经济重塑消费模式 11概念股或成下一个投资风口(2)

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　　南极电商:作价5.93亿收购卡帝乐鳄鱼,品牌从1到N战略落地

　　南极电商 002127

　　研究机构：广发证券 分析师：洪涛,糜韩杰 撰写日期：2016-06-16

　　作价5.93亿元收购CCPL,品牌从1到N战略落地

　　公司14日晚间公告,拟向全资子公司南极电商(上海)增资3.5亿元,同时通过新设立孙公司以现金5.93亿元收购CCPL品牌(卡帝乐鳄鱼)95%股权,收购资金将分三个阶段完成支付。该新设公司未来还将实施海外并购方案,具有重大战略意义。

　　CCPL将为拓展男装等新品类提供强有力的品牌支撑

　　“南极人”单个IP已经在多个品类上取得巨大成功,公司1-5月在阿里平台的销售规模同比增长116%,其中内衣、女装、床上用品、男装分别同比增长15%、335%、38%、71%(女装的爆发式增长亮眼)。

　　CARTELO作为国内知名度广泛的男装品牌,主营产品包括男装、休闲装、户外装、皮鞋、皮具箱包、眼镜、文具等,在阿里平台的客单价为130元左右,高于南极人整体50元的客单价水平,其涉足品类仍高度符合南极电商的商业逻辑,即做“超高性价比、有个性的基础款”的品类。我们认为此次收购将拓宽公司商品的价格档次,实现品牌的多元化战略。

　　上调16-18年EPS预测至0.21、0.34和0.54元

　　CARTELO品牌自1993年进入中国以来,覆盖线上线下渠道。CCPL作为CARTELO品牌及相关商标的所有者,其收入主要为授权CARTELO品牌的权利金,2014-2015年收入规模分别为3541和3798万元,净利润分别为3335和3545万元。我们认为未来CCPL的品牌授权模式会逐渐向南极电商模式倾斜,同时拓展女装、童装等未授权品类。我们预计收购将为公司带来3000万-1亿元的收入贡献,据此上调16-18年EPS预测至0.21、0.34、0.54元(按新股本计算),维持买入评级。

　　风险提示:收购品牌磨合进展低于预期。