生物医药十三五规划将出台 万亿盛宴 6股狂欢(6)

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　　国际医学:羽翼渐满待日而飞

　　国际医学 000516

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈萌 撰写日期：2016-03-31

　　事件

　　2015年年报公布国际医学发布年报,公司2015年实现收入39亿元,同比增长0.44%;实现归属母公司净利润2.41亿元,同比下降31.19%。

　　简评

　　双主业战略平稳推进:公司目前在巩固原有商业零售业务的同时,重点布局医疗服务板块,经过长期的发展和积淀,公司旗下“开元百货”,“西安高新医院”两大品牌在陕西省内乃至全国享有较高的知名度与影响力。15年整体业务稳中有升,三费控制合理,归属母公司净利润下降的主要原因来自于投资收益(可出售金融资产变化)去年同期相比大幅下降。

　　商业零售业务扎实进取:15年实现零售业务收入32.95亿,同比增长0.75%,毛利率维持在17%左右,公司百货门店均位于西安市或陕西省内主要二线城市的核心商圈,位置优越,物业稀缺,且自有物业比例超过90%,抗风险能力强。未来公司旗下西安开元电子将作为主体开展智慧商业平台建设,加快移动终端APP的搭建,以跨境商品作为切入点,提供平台和订单服务,目前,电子商务公司海外跨境购业务正在加紧申办当中,开元商城微信服务号也已于2016年1月上线。

　　医疗服务业务羽翼渐满:15年实现医疗业收入5.16亿元,同比下降0.5%,过去一年是公司医疗服务业务布局关键之年。收购西安汇东投资100%股权,旗下高新医院扩建后有望新增1000张床位数,全面提升高新医院接诊能力;27亿元(定增募集15亿)自建国际医学中心,稳步推进中,预计2017年底竣工投入运营;2.7亿元获取汉氏联合34%股权,打造干细胞全产业链;携手商洛市职业技术学院出资2亿元(公司占比95%)建设商洛医学中心,迈出跨区域发展第一步;与东华软件、阿里云签订战略合作协议,进军互联网智慧医疗,共同打造互联网医院、居民健康大数据平台和商业云平台。看好公司持续多方位布局,医疗平台价值不断显现。

　　盈利预测与估值:

　　考虑到整个医疗服务的刚需和紧迫性,公司禀赋突出、思路明确。我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.36、0.43元,6个月目标价22元,维持“买入”评级。