文化传媒利好持续不断反弹继续可期 五股期待(3)

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　　慈文传媒:《老九门》即将上映 后期超级IP储备丰富

　　慈文传媒 002343

　　研究机构：国联证券 分析师：徐艺 撰写日期：2016-06-30

　　点评:

　　《老九门》有望成为16年爆款剧,改编自南派三叔所著的同名小说,阵容强大,制作精良。《老九门》由慈文传媒、爱奇艺、南派泛娱等联合出品,将于7月4日起在爱奇艺与东方卫视每周一、二晚22:00播出。该剧由原著作者南派三叔担任监制,著名制片人张语芯、“金牌制作人”林国华、“网剧一哥”白一骢联袂护航,金牌导演梁胜权、何澍培、黄俊文联合指导。演员阵容由陈伟霆、张艺兴、赵丽颖等领衔主演。《老九门》单集投资额在250万左右,总投资额在1亿以上,高投入,制作精良。

　　公司16、17年暑期档均已锁定重磅剧目。16年暑期档公司除了《老九门》以外,还有《致青春》《左耳》等剧在省级卫视播出。

　　17年已经锁定湖南卫视暑期钻石独播剧场,播出慈文传媒制作的《特工皇妃楚乔传》,由赵丽颖、林更新、窦骁等领衔主演,依托该超级IP,将用4年周期,制作3季电视剧、2季网剧和1部电影,并同步推出手游。

　　公司IP储备丰富,获《三体》电视剧版权。公司已经立项的项目包括女性题材的《寻找爱情的你》《凉生》,玄幻题材的《爵迹》,探险题材的《老九门2》《沙海》,玩剧题材《速度》《龙城武士》,穿越题材《回到明朝当王爷》《步步生莲》《脱骨香》《上古》等,IP均属精品,而且覆盖各种细分类别,同时,公司新公布的《三体》版权也充分彰显了公司制作上的实力。

　　维持“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年归属母公司净利润分别为3.02亿,3.93亿和4.94亿,每股收益分别为0.96元、1.25元和1.57元,对应当前股价PE分别为50.3x、38.7x和30.8x,考虑到公司制作实力强,IP储备丰富,后期网络剧具备爆发力,以IP为核心的泛娱乐布局已现,后期市值成长空间大,我们维持公司“推荐”评级。

　　风险因素:(1)电视剧行业的政策波动风险;(2)电视剧制作进度不达预期的风险;(3)泛娱乐布局不达预期的风险。