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银河电子:方案调整,非公开发行进度有望提速
银河电子 002519
研究机构:广发证券 分析师:胡正洋,陈子坤,真怡 撰写日期:2016-05-24
公司于2016年5月23日晚公告了《非公开发行股票预案(二次修订稿)》,调整内容包括:调减了募集资金规模、变更发行对象及认购金额、增加价格调整机制、修改发行数量。
核心观点:
增加调价机制,公司非公开发行进度有望提速。2016年3月起,未过会的上市公司三年期非公开发行项目均陆续增加了“七折底价”条款。我们认为此次调价机制的增设有助于推动公司非公开发行进度。调减募集资金规模为去除“补充流动资金”,不影响公司正常募投项目的实施和推进。
军工业务快速发展,两家军工集团参与公司定增。同智机电的军用机电系统处于国内领先地位,其产品广泛应用于陆军装备中,将受益于装备自动化升级。此次募投项目将对同智机电产品进行升级改造,并且扩充其生产能力。我们判断,同智机电的军品业务有望维持30%的增速。
新能源布局逐步完善,受益于行业快速发展。福建骏鹏和嘉盛电源分别从事动力电池结构件、新能源电池充电桩模块业务,加上银河同智的新能源汽车空调压缩机业务,公司新能源业务布局逐步完善。新能源汽车在2015年实现爆发式增长,预计2016年行业依旧保持高增长态势。我们判断,公司新能源汽车业务将实现50%以上增长。
盈利预测及投资建议。考虑公司非公开发行股票数量的调整,且于2016年完成,我们上调公司2016-18年EPS预测为0.59/0.83/1.09元。我们看好同智机电在军工领域的持续发展,以及公司新能源汽车业务的爆发性和成长性。维持公司“买入”评级,上调公司目标价至29.73元,对应2016年PE为50倍。
风险提示:产品毛利率下滑,新能源汽车行业增速低于预期。22.04 | 12.15 | 22.04 | 494.15 | 4.82 | 0.05 | |
48.82 | 12.90 | -12.99 | 1094.44 | 5.44 | 0.11 | |
25.00 | 13.04 | -5.00 | 560.50 | 5.20 | 0.06 | |
8.36 | 8.67 | 8.36 | 187.40 | 2.72 | 0.02 | |
167.92 | 10.07 | 167.92 | 3764.70 | 1.96 | 0.38 | |
310.00 | 7.34 | -269.97 | 6950.20 | 2.53 | 0.70 | |
90.00 | 14.60 | 90.00 | 2017.80 | 10.80 | 0.20 | |
308.84 | 9.18 | 308.84 | 6924.30 | 181.96 | 0.70 | |
1140.00 | 8.76 | 139.92 | 25558.80 | 3.08 | 2.59 | |
109.28 | 5.67 | 0.00 | 2450.03 | 0.98 | 0.25 | |
25.89 | 12.82 | 25.89 | 580.45 | 5.09 | 0.06 | |
76.21 | 11.35 | 0.00 | 1708.64 | 2.18 | 0.17 | |
21.39 | 10.22 | 21.39 | 479.45 | 3.46 | 0.05 | |
80.00 | 7.01 | 80.00 | 1793.60 | 0.96 | 0.18 | |
209.07 | 10.24 | 209.07 | 4687.35 | 2.98 | 0.47 | |
300.00 | 7.68 | 300.00 | 6726.00 | 2.89 | 0.68 |