煤炭低库存降无可降 布局好时机 基金重仓四股(2)

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　　阳泉煤业:上半年净利同比降70-85%,17年估值较低

　　阳泉煤业 600348

　　研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2016-07-22

　　预计公司第2季度净利润0.4-0.9亿元

　　公司预计上半年净利润同比下降70%-85%至0.48-0.97亿元,折算每股收益0.02-0.04元;公司第1季度净利润0.1亿元,推算第2季度净利润0.37-0.86亿元。

　　第2季度吨原煤净利5-12元/吨

　　上半年,公司煤炭产量1514万吨,同比减少3%;煤炭销量3427万吨,同比增加12%;吨商品煤售价195元/吨,同比下降27%;吨商品煤成本173元/吨,同比下降22%;吨原煤净利3-6元/吨;去年同期吨原煤净利21元。

　　第2季度,公司煤炭产量733万吨,同比减少11%;煤炭销量1700万吨,同比持平;吨商品煤售价196元/吨,同比下降20%;吨商品煤成本167元/吨,同比下降18%;吨原煤净利5-12元/吨。

　　未来巩固煤炭主业,推进煤层气和发电业务

　　煤炭业务:老矿产能3020万吨/年,主要为无烟煤;整合矿产能780万吨/年,尚未完全投产。

　　供电业务:目前已取得334万千瓦装机容量的批准项目:寿阳2x35万千瓦电厂、左权2x66万千瓦电厂和阳泉西上庄2x66万千瓦电厂。

　　煤层气业务:15年初公司收购集团阳煤扬德煤层气51%股权及煤层气发电分公司和煤层气开发利用分公司。

　　预计公司16-18年EPS0.11元、0.48元和0.48元

　　公司目前PB为1.4倍,17年市盈率15倍,低于行业大部分公司,估值优势明显,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　供给侧改革低于预期。