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冀中能源:剥离亏损矿井效果显现,1季度扣非后业绩同比高增长
冀中能源 000937
研究机构:长江证券 分析师:董辰 撰写日期:2016-05-04
事件描述
公司发布2016年1季报,报告期内公司实现营业收入26.80亿元,同比减少25.38%;实现归属母公司净利润0.04亿元,同比减少16.11%;实现EPS 为0.0012元,去年同期0.0018元;实现扣非后归属母公司净利润0.26亿元,同比增加160.79%。
事件评论
1季度营收同比下滑,环比上升。公司1季度营收26.80亿元,同比下滑25.38%,环比上升9.22%,降幅环比稍有扩大。1季度公司主力矿井之一所在地邢台焦精煤及1/3焦精煤市场均价环比分别下跌3.59%、1.67%,煤价小幅下跌营收环比回暖或由于产销量环比改善。
成本控制优异助力1季度毛利率环比上升。1季度公司营业成本20.99亿元,同比下降27.15%,环比下降28.51%。营收改善叠加成本端控制得力,1季度公司实现毛利5.81亿元,环比增加10.63亿元,毛利率21.68%,环比上升41.34个百分点。
期间费用控制良好,管理费用表现突出。1季度公司期间费用合计4.99亿元,同比下降32.45%。分项来看1季度管理费用3.04亿元,同比下降1.88亿元,降幅38.25%,源于公司控制非生产性支出的同时不再合并原所属章村矿、显德汪矿、陶一矿和金牛化工;销售费用及财务费用0.54、1.40亿元,同比分别下降31.87%、15.58%。
1季度业绩环比下滑,扣非后同比增加。1季度公司毛利同比下降1.29亿元,期间费用控制较好部分抵御营收下滑对盈利的冲击。1季度公司投资收益同比减少89.28%,主要是去年同期确认了联营企业厦门航空有限公司投资收益所致,同时获得政府补助减少致营业外收入同比减少46.28%,实现归属净利润0.04亿元,同比减少16.11%。1季度非经常性损益-0.22亿元,扣非后实现归属净利润0.26亿元,同比增加160.79%。
公司业绩弹性较好,维持“增持”评级。公司为优质冶金煤标的,业绩弹性较好,接近消费地。短期受益于终端需求阶段性改善及限产影响,5月煤价向好,中期受益于行业供给侧改革。我们预测公司2016-2018年EPS 分别为0.06、0.08、0.10元,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
24.15 | 6.66 | 24.15 | 128.48 | 3.32 | 0.01 | |
327.84 | 5.95 | 180.04 | 1744.11 | 3.33 | 0.11 | |
20.00 | 2.00 | 20.00 | 106.40 | 0.32 | 0.01 | |
3.48 | 0.75 | 3.48 | 18.51 | 0.16 | 0.00 | |
1780.60 | 11.60 | 1780.60 | 9472.81 | 6.41 | 0.61 | |
220.76 | 9.74 | 220.76 | 1174.44 | 5.64 | 0.08 | |
889.07 | 7.82 | 889.07 | 4729.85 | 2.88 | 0.31 | |
122.00 | 12.08 | 28.00 | 649.04 | 5.08 | 0.04 | |
190.59 | 11.97 | 98.99 | 1013.96 | 5.41 | 0.07 | |
112.61 | 10.19 | 112.61 | 599.08 | 1.21 | 0.04 |